國泰金：台灣央行明年上半年升息機率亦不大

MoneyDJ新聞 2018-12-18 16:45:21 記者 陳怡潔 報導

國泰金(2882)與台灣大學合作的國泰台大產學團隊於今(18)日發布最新經濟預測，關於未來的利率走勢，國泰台大產學合作計畫協同主持人徐之強(附圖)表示，預期台灣央行12月將維持利率不變，且明(2019)年上半年升息機率亦不大，主要係基本面因素並無足夠支持升息的力量；國泰金投資長程淑芬則指出，台灣的利差已低到太低，中小企業借不到錢、民眾消費也沒見增加，使央行的美意已變成傷害。

徐之強指出，在上半年台灣經濟成長率連二季超過3%，且美國聯準會持續穩健升息的背景支持下，央行仍選擇維持利率不變，而展望未來景氣、通膨、外部貨幣政策，預計央行短期內並無升息的必要性，因此，估央行12月將維持利率不變。

徐之強進一步表示，若貿易戰擴大，央行升息時間將更往後延，2019年上半年升息機率亦不大；2019年的基本面因素並無足夠支持升息的力量，且近期美國聯準會主席釋放出鴿派訊息，市場原預期聯準會2019年可能升息2~3次，但現在已轉為預期僅升息1次的機率較大，相對台美利差2019年可能不再是促使央行升息的理由；不過，有鑑於央行數位理事在前次會議中表達貨幣政策彈性與運用空間、及資金運用效率問題，因此仍不能完全排除2019年升息的可能性。

徐之強並建議，央行可以參考英美做法，不要讓金融市場猜測2019年是要升息或降息；像美國聯準會的會後報告中會寫明理事對未來利率的看法，或英國央行直接發布前瞻前引、說明未來的政策方向；因為大眾害怕風險、討厭不確定性，若能提早告訴大家未來趨勢，風險就會降低，盡量不要讓金融市場有太多意外，亦是貨幣政策應負的任務，這也是為何一些主要國家央行都會暗示未來利率走向會怎麼走。

程淑芬則指出，全民要求央行的功能包山包海，如匯率風險也要央行負責，但其實匯率等風險應該企業也要自負；央行在景氣好的時候就應該要升息，這是央行應有的紀律；不過，台灣的利差低到太低，雖然台灣金融業這幾年獲利不錯，但獲利是因為金融市場表現好，賺的錢也是要為雨天預備的；在利差太低的環境下，金融業就像「用白菜的利潤抵白粉的風險」，風險與利差無法匹配，導致中小企業借不到錢、企業M型化。

程淑芬表示，全球央行過去幾年都做得太多、做得太久，除了美國有升息，其他國家大都沒有升息，但過低的利率讓民眾存款無法明顯增胖、不想消費，而中小企業借不到錢，使央行的美意已變成了傷害，而當下一個市場震盪發生時，只有美國有辦法降息，又會使美股和其他市場的距離拉開，因此，她認為應該讓央行回歸央行的紀律，市場不應該再綁架央行。