國銀樂觀日本股匯市錢景

日本央行（BoJ）3月結束長達八年的負利率政策，並解除YCC（殖利率曲線控制）區間，政策修正也代表日本正走向貨幣政策正常化的道路，但在市場消化訊息後，日經225呈現偏強走勢、日圓持續走貶。國銀認為，日圓再貶值空間有限，日股短線留意追價風險，但未來獲利表現跟上後，仍有上行空間。

中信銀行指出，即便這次日銀會議雷聲大雨點小，但仍宣告日本正式啟動貨幣政策正常化，考量美元兌日圓再度回貶至150日圓以上的技術面壓力區，前三次突破150日圓後，均未能穩定站穩此技術關卡，加上日圓CFTC（美國商品期貨交易委員會）期貨投機淨空單創六年新高，且央行官員在此價位均表態有意出手干預匯市，留意短線官員會後對日圓的意向。建議在日本薪資成長強勁及景氣築底的環境中，日本央行將繼續貨幣政策正常化的路徑，建議日圓可逢低留意操作。

日股方面，公司治理改革及資金潛力仍支持日股表現長線正 向，但第二季考量近期經濟表現降溫，聯準會啟動降息、日圓再貶值空間有限，以及過去一年企業獲利不如預期下，導致評價偏貴、留意追價風險。下半年隨著薪資與通膨成長更為明確，企業獲利表現緩步跟上，股市估值降溫後仍有上行空間。

國泰世華銀行分析，日本17年來（2007年2月21日）首次升息，主因是工資上漲率創33年新高，對長期物價穩定於2％有所助益。儘管這次升息，但預期日本央行後續將更謹慎調整貨幣政策，未來數月再升息可能性偏低，以避免日本經濟復甦路上面臨挑戰。短期日圓仍偏弱勢，長期來看，需視美國降息幅度，及日本央行後續若再度升息，日幣才有望轉強，出現升值空間。

凱基銀行認為，由於日本央行未來仍將視薪資成長和通膨是否獲得改善做為決策依據，評估4月利率政策維持不變機率較高，且未來大幅度升息機率較低。故寬鬆環境對日股後續負面影響將有限，股市拉回反而是進場布局的好時機；日圓須待下半年美國聯準會啟動降息才有明顯走升行情，現階段仍可增加持有比例。

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