【基金講堂】了解期貨操作 DIY台積電正二

蕭世斌
·3 分鐘 (閱讀時間)
如果看好台積電,可利用期貨操作放大報酬,但須留意波動風險也是相對的。
如果看好台積電,可利用期貨操作放大報酬,但須留意波動風險也是相對的。

期貨是一種契約買賣,約定在未來特定時間點,以約定價格履行契約所訂定的商品。目前國內的槓桿型及反向型ETF,都是靠著持有期貨達成預期報酬,例如0050正二,每一日都是原來商品的2倍報酬,而0050反一則是每日台灣50指數反向一倍的報酬。既然這些ETF都是用期貨做槓桿及反向,一般投資者當然也可以自己來。

如果看好台積電,可利用期貨操作放大報酬,但須留意波動風險也是相對的。
如果看好台積電,可利用期貨操作放大報酬,但須留意波動風險也是相對的。

例如想做台積電正二,就可以依賴持有台積電期貨達成2倍報酬。目前台積電期貨有2檔,台積電期貨(CDF)以及小型台積電期貨(QFF),CDF一口契約是2千股台積電,而QFF則是100股,例如今年4月的成交價為609元,CDF的履約價就是121萬8千元,而QFF則是6萬900元。不管是買或賣台積電期貨,到期都是以成交價履行契約義務。

如果3月時,以609元的價格買了一口4月的QFF,等於是4月的第3個星期三,承諾以6萬900元買入100股的台積電股票。除了手續費及交易稅外,並不需支付任何金額,但帳戶內得要先行匯入保證金,保證到時台積電的股價下跌時,仍會履行約定。

保證金多寡 決定槓桿倍數

若該檔QFF繳納了保證金3萬450元,等於是用一半的價格持有台積電股票,到期股價要是上漲至700元,相當用6萬900元的價格買到了一張價值7萬元的股票,獲利9,100元。如果當時用現股買100股台積電,得投入6萬900元,投報率為14.9%(9100/60900),若是用期貨買,投報率是29.9%(9100/30450)。

萬一台積電股價跌到了500元,用現股買相當於虧損17.9%,而用期貨買則是虧損35.8%。可以看出期貨的報酬率,不論賺或賠都是現股的2倍,相當於台積電正二。

也就是說,保證金投入多寡決定了槓桿的倍數。反過來說,想要多少的槓桿倍數,投入保證金就是成交價乘上股數,再除上槓桿倍數。上述例子來說,如果倍數是2,保證金就是6萬900元除上二。如果倍數是1.5,那麼保證金就是6萬900元除上1.5,也就是4萬600元。

槓桿投資有一個特性要特別注意,雖然報酬放大了,但是波動風險也相對增加。我無意鼓勵大家用財務槓桿,只是想讓讀者多了解期貨到底是什麼,還有哪些其他用途。

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