【基金講堂】買債券ETF賺價差是錦上添花

上週美國聯準會的鷹派說法，又要讓期待賺取價差的債券投資人失望了。債券ETF是收益型商品，主要靠收息獲利，利率愈高應愈受歡迎，若出現價差只是錦上添花，不應當成主要獲利來源。

雖然如此，也不免俗地探討一下債券價格是如何變動的。投資等級債券的價格，主要跟聯準會的利率走勢相關，因為基準利率決定了無風險利率，而殖利率是無風險報酬加上風險貼水（溢酬）。每當聯準會升息，無風險報酬會上升，殖利率往上、價格下降。反過來也是一樣。

即便債券價格跟殖利率息息相關，但也有程度之分，投資者關心當殖利率變動時，持有債券的價格會變動多少，而存續期間（Duration）就是用來衡量變動的程度。

例如9月20日元大美債20年（00679B），平均存續期間16.8年，殖利率每上升1％，這檔ETF的價格會下跌16.8％；殖利率每下降1％，價格上升16.8％。另外，像是元大美債7至10年存續期間7.35年，這檔ETF的價格對殖利率變動就沒那麼敏感，每變動1％，報酬率只會有7.35％的變動。

股債配置好 變動免驚

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