外匯探搜-美元仍具利差優勢 留意澳幣貶值風險

星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁 陳昱嘉

工商時報【星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁 陳昱嘉】

全球經濟受到中美貿易戰的影響,面臨成長趨緩的壓力;而美國總統川普卻仍固執的堅持要令美國再次偉大。受到貿易戰的拖累,中國的經濟成長趨緩,也導致遠在南半球的澳洲面臨同樣的窘境。以下分析著重於澳幣,供投資人參考。

經濟成長趨緩 澳洲央行仍有降息空間

澳洲央行(RBA)總裁 Philip Lowe近期指出,澳洲經濟已經來到溫和轉折點,減稅、貨幣貶值及低利率,正支持澳洲,但未來仍可能進一步降息,藉以提振經濟;他也指出,雖然不太可能降至零利率,但可能性依然存在;如果情況需要,RBA已準備好採取非傳統的措施。相關談話顯示,RBA仍會維持寬鬆環境一段時間。RBA也下調今年經濟成長的預期至2.5%,但維持2020年的預測不變於2.75%;儘管如此,RBA認為,失業率將在2021年前,處於5%左右,而失業率需要降至4.5%,才可能對薪資帶來上漲壓力。RBA的8月貨幣政策會議記錄顯示,貿易政策的不確定性已經對許多經濟體的投資產生了負面影響,令全球成長前景的下滑風險加大。

利差變化 壓抑長期澳幣表現

2011年以來,澳幣兌美元呈現震盪走貶格局,其中一部份因素即是兩國利差的變化(上圖)。澳洲指標利率與美國聯邦基金利率的差異從正4.5%到目前的負1.25%;澳幣兌美元則是從約1.1貶至約0.67。

星展集團認為,澳幣仍會受到兩國央行貨幣政策的影響。

目前美國聯邦基金利率上限為2.25%,利率期貨顯示市場積極預期美國聯準會(Fed)在9月進行的會議將採取降息措施,至年底可能降息三碼。

澳洲央行部份,目前指標利率為1.0%,市場預期今年仍有降息一至兩碼的可能性。

雖然市場目前對美國的降息預期大過於澳洲,但星展集團仍然認為,目前市場對Fed降息的預期過度積極,並預期今年FED降息應該只會再降息一碼。若是如此,澳美兩國利差將會維持於約負1.25%,仍將壓抑澳幣兌美元的走勢。

星展集團對今年第三季和第四季澳幣兌美元匯價預估分別為0.66與0.64。

商品價格 與澳幣相關性高

另一方面,美中貿易戰導致中國經濟趨勢與商品價格下滑,也壓抑澳幣表現。

2011年以來,商品價格與澳幣兌美元震盪走弱的趨勢一致(下圖)。由於中國正面臨貿易戰的挑戰,若是經濟無法明顯提升,商品價格仍有下滑的壓力,這也將壓抑澳幣的表現。

你可能還想看