外匯探搜－Fed升息在即 美元呈現震盪走勢

工商時報【星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉】 星展集團預期美國聯準會將升息一碼。2015年即將步入尾聲，最令金融市場關切的議題－美國聯準會是否結束零利率政策也即將揭曉。 儘管在眾多重要的美國經濟數據中，僅就業數據呈現相對強勁的情況下，聯準會主席葉倫以及一些官員們仍舊發表支持升息的評論，且聯邦基金利率期貨亦顯示，升息的機率已從10月的30％跳升至近期的80％（資料來源：彭博），似乎確定了聯準會將在這次會議升息的可能性。未來要觀察的重點則在於其升息的步調。 預估2016年 將逐季升息 星展集團預期，在12月升息之後，聯準會應會採取邊走邊看的策略，觀察升息對經濟的影響後，每隔一次會議升息一次，目前預估2016年將會每季升息一次（四次）。以這樣的升息步調，預估聯邦基金利率至2016年底將達1.5％。 另一方面，歐洲央行則在12月初提出了一套規模不如市場預期的量化寬鬆措施，導致外匯市場呈現大幅變化；歐元止貶回升，美元指數也從近100點的高點下滑。理論上，美國緩步升息、歐洲持續其量化寬鬆措施，將使美歐的利差擴大，進而繼續支撐美元的走勢；但由於歐洲央行官員們在過去一段時間說的比做的還多，導致市場期待落空，反而使歐元回升。 除此之外，新興市場部分，目前市場普遍預期在美國結束零利率政策後，受到利差擴大與經濟前景的不明朗，新興市場貨幣走勢將可能面臨相對較大的貶值壓力。 美元仍強勢 但漲幅將不如前波 聯準會聲明需有較清楚的觀察重點。預期市場將會期待聯準會對未來升息的步調提供一些觀察線索，因此還需要再觀察聯準會的會後聲明傾向鷹派和鴿派。若是聲明傾向鷹派，美元將可能回到強勢的軌道；若是傾向鴿派，美元升值的走勢則將可能暫時休息，等待聯準會的下一個決策。但若是聯準會態度模糊，則可能導致金融市場陷入另一個緊張情勢。 星展集團預估美元仍可能相對強勢，但升值幅度將可能不如前波。美元指數自2014年中約80點上揚至近期約100點的價位，漲幅已將近25％；預期美國緩步升息將有利美元走勢，但這波美元兌主要貨幣的升值幅度，將可能不如前一波的走勢，畢竟升幅已大，且全球經濟前景的發展仍待觀察。 重要注意事項及聲明 本文僅供參考不構成投資或交易之推介、要約/要約引誘或建議。本文之觀點或看法不代表未來經濟走勢或投資績效，作者及星展銀行（台灣）不就未來經濟或市場表現提供任何擔保或保證。本文之智慧財產權屬於星展銀行（台灣）所有，非經事前同意，不得複製、轉載、引用、抄襲、修改、散佈或為任何其他方式之使用。