外資獨鍾台積 目標價準千金不回頭

摩根士丹利證券預言，台積電（2330）明年可望成功對客戶漲價5％，高盛證券則同時上調台積電未來幾年CoWoS產能與資本支出預期，AI對台積電貢獻價量俱揚時代來臨，繼匯豐證券給出993元股價預期後，高盛證券最新賦予975元推測合理股價，再有外資加入看好台積電登準千金行列。

大摩與高盛此次聯手，不單只是著眼調高股價與財務預期，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻的觀點，把市場專注力聚焦到台積電大客戶蘋果動向、台積電晶圓代工漲價可能性等產業變化上，高盛證券上調對CoWoS產能與資本支出預期的積極程度，亦是近期罕見。

高盛證券指出，台積電通過與CoWoS設備供應商與供應鏈攜手努力，繼2024年將CoWoS產能翻倍至31.9萬片，2025年又將大增近9成、至60萬片，但是，儘管台積電如此大張旗鼓擴增CoWoS產能，整體需求還是超越產能擴張計畫，2026年很可能還要再加緊腳步擴產。

同時，受惠CoWoS需求加持，以及客戶對2奈米製程接受度快於預期，台積電對先進製程的投資也難以停下腳步，高盛將2025、2026年資本支出由350億、360億美元，上調至360億與380億美元。

摩根士丹利近期產業調查則發現，蘋果最近正在增加M2系列晶片訂單，研判需求來自採5奈米製程的M2 Ultra晶片，以及可能用在蘋果內部AI伺服器、採3奈米製程的M3 Ultra晶片，台積電作為蘋果發展AI的關鍵助力，也將是主要受惠者，推估其營收可望增加個位數百分點。

考量AI需求的熱絡程度絲毫不減，產能始終趕不上需求，雲端AI所需的高效能運算（HPC）半導體水漲船高，詹家鴻數度提出台積電2025年可能漲價預期。大摩所做供應鏈調查顯示，台積電正與主要客戶洽談，希望2025年可以漲價1成，惟摩根士丹利認為，實際情況可能落在漲價約5％，是雙方相對都能接受的幅度。

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