大筆股息入帳稅負增 大股東選擇這麼做

股利所得稅稅改草案出爐，個人可採併入綜合所得稅或分離課稅二選一，對於公司大股東而言，多選擇股票期貨或是權證節稅，有人更直接在海外開投資公司，享外資待遇。

股票期貨節稅的操作方式，主要是大股東在除權息前將手中持股依比率全數轉換成股票期貨，待除權息交易日過後，再依相同比率轉換回股票；不過，由於股票期貨造市規模不大，大股東若依自然的市場機制交易，不容易在合理的價格區間內完轉換，因而常常與券商配合，在同一時間定價交易。

在除權息過後，股票期貨會依除權比率調整契約規格，相當於持有者可直接享有除權利益，現金股息則會流到交易對手的券商手中，雙方再依協議，由券商將現金股息交還給大股東。

除了股票期貨外，權證也是大股東會利用的節稅管道之一，只不過，權證市場參加者眾，若進行大部位交易容易出現滑價風險，且大多數權證發行量多在1萬張至3萬張之間，對大股東而言，「不一定夠用」。

專家指出，由於權證市場風險略大，部分大股東節稅操作轉移到牛熊證市場，部分券商也會配合大股東，針對個股發牛熊證，由於牛熊證屬於深度價內的權證，與現股價格連動性較高，且投資人參與度低，對大股東而言，兼具交易成本低、節稅效果佳的優勢。

專家建議，若想仿效大股東進行節稅操作，最好具備手中持股部位大、現金股息殖利率超過5%，且個人綜所稅率在40%或45%級距的高所得者，才會具有節稅效益，以免加上交易成本後，等於白忙一場。