【夯財經】國安基金確定退場！接下來台灣走的是「K型復甦」？

國安基金今天（10/12）確定要退場了，結束長達207天的護盤！然而，政府不護盤、市場仍險峻，美國大選逼近、兩岸情勢緊張，加上全球疫情燒不停，行情將怎麼走？來聽「台灣先生」谷月涵、投信投顧公會理事長張錫兩大專家，如何解析2020年第四季經濟走勢？

國安基金今天（10／12）拍板退場！這一次國安基金是在3／19啟動進場，主要是因應席捲全球的新冠疫情。近7個月、207天的護盤創下史上護盤第二長的紀錄，號稱也是歷屆護盤銀彈最少的一次。

今天召開的第三季國安基金委員會表示，從3／19啟動護盤以來，台股漲幅已逾四成，顯然已經發揮安定市場與投資信心的目的。而且，展望未來，疫情雖仍嚴峻卻不至於失控，國外也有疫苗進入第三期試驗、國內疫苗則也展開試驗，不同於今年4月、7月決議展延護盤的急迫壓力。因此，今天做出國安基金退場、結束207天護盤的決議！

但政府不護盤，台股怎麼走？投資專家首先還是看領頭羊「美股」。

前外資分析師、人稱「台灣先生」的寬量國際策略長谷月涵，在世界投資者週聯合論壇上表示目前美股來到高檔，但是貨幣寬鬆下，現金更多，美股還有上漲空間，但要留意美國負債累累、經濟衰退問題。投信投顧公會理事長張錫認為，美國還是很好市場，因為其IT技術仍領先全球，未來五年美國科技股仍是首選，尤其科技巨頭，及新興科技，而台灣搭上美國供應鏈也能受惠。

人稱「台灣先生」的寬量國際策略長谷月涵，在「世界投資者週聯合論壇」指出，台灣內需強勁、外銷市場也不錯，而從去年年初開始，科技類股表現早已領先傳產類股，未來也將會是趨勢，且因為疫情緣故，遠端視訊等軟硬體設備需求，也將會持續維持。

寬量國際策略長谷月涵。取自QIC 寬量國際臉書

本來投資人還擔心，美中貿易的開打，會衝擊台灣甚鉅，沒想到由於外國公司還是高度依賴台商製造，因為疫情出現後，台商發現不能把投資基礎集中在大陸市場，開始將部份產能轉移，包括回台或去東南亞，反而因此在資本支出上有強勁表現。

谷月涵：美股有上漲空間，留意實質經濟衰退！

更令人驚訝是，美股一直走高，主要是因為貨幣寬鬆。當年2008年金融海嘯發生時，美國聯準會在衰退了半年後才進行貨幣寬鬆，出手太慢，這次因應教訓，前所未見這麼快、規模更大的印鈔，資金充斥市場，加上美國人民防疫在家沒事做，只好在家裡「賭股票」，因此帶動股票市場大漲。

然而實質經濟卻沒跟著好轉，美國公債比例歷史上創新高，公司也負債累累，營業狀況不理想，可能因此裁員，縮小規模，造成經濟跟著衰退，是疫後要特別留意問題。

曾是知名外資分析師的谷月涵提點，他常用股票市值和貨幣供給的曲線圖來判斷出入市的指標，簡而言之，當整體現金開始減少，投入股市資金變多，代表投資人已沒有多餘資金入市，股價下跌可能性將會增加，不宜進場。

因此，雖然目前美股來到高檔，但是貨幣寬鬆下，現金更多，美股還有上漲空間。

張錫：未來五年美國科技股仍是首選！

投信投顧公會理事長張錫認為，美國還是很好市場，縱使因川普確診、美國大選市場有動盪，因為其IT技術仍領先全球，未來五年美國科技股仍是首選。尤其是臉書、亞馬遜、Google、蘋果、微軟等科技巨頭，及新興科技，預計2018年至2023年有46％營收成長，而台灣搭上美國供應鏈也能受惠。

投信投顧公會理事長張錫。

此外，谷月涵認為，包括遠端設備軟硬體需求，美股遠距教育新興產業崛起，及疫情受惠的醫療、口罩、生技產業，都值得觀察。

台灣的5G產業，備受看好。「若今年沒有疫情，5G產業將會大幅成長。」張錫可惜的表示，不過未來仍前景可期，智慧城市、智慧工廠、自動化等趨勢將一路看俏。

台灣K型復甦》企業不是大好、就是大壞，走勢極端！

張錫指出，今年開始產業會呈現K型復甦，基本面好的公司趨勢像是K的往上那一端；反之，基本面差的公司就會一路下探，如K的下一端，好壞差異非常極端，「投資跟以前不一樣了，看公司規模也要看市場。」

谷月涵及張錫皆指出，金融股方面，儘管傳統金融業面對低利率衝擊，但FinTech發展，將帶動一波服務轉型、手續費變革，及投資規劃的智能化，呈現前所未有的局面，也值得觀察。

「台股沒有像美股這麼『樂觀』！」谷月涵表示：因為台灣沒有印那麼多鈔票，操作相對保守，因此上漲的空間有限，預期下跌的幅度也有限。從本益比來看，台股本益比16～17倍數來講很合理，「不是很便宜但可接受。」

他對近期台美政經也提出看法，「台灣政治愈來愈像美國，美國政治也愈來愈像台灣，台灣趨向平衡，美國趨向極端；股票也是彼此愈來愈像，台股本益比偏合理，但美股愈來愈瘋狂。」

「股市低迷將是危機入市的時機。」張錫說，從統計上看，金融海嘯當時，投資等級債、成熟股市等各類資產最大跌幅達11～51％，但2008年至2019年各類資產年化報酬率卻都有1.8～7.4％。因此，仍鼓勵投資人找對趨勢，做好資產配置，有機會在投資上致勝。

本文轉載自遠見雜誌