失去小學生後， 騰訊股價為何還上漲了？

游戲行業並未變天。

近日，國家新聞出版署下發《關於進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》，針對未成年人過度使用甚至沉迷網絡游戲問題，進一步限制、壓縮向未成年人提供網絡游戲服務的時段時長。

其中，外界最關注的規定是：所有網絡游戲企業僅可在週五、週六、週日和法定節假日每日的20時至21時向未成年人提供1小時服務，其他時間一律不得向未成年人提供網絡游戲服務。

這意味著，以後未成年人只能在週五、週六、週日和法定節假日玩網游，且每天最多1小時，時間固定在20時至21時，其他時間都不能玩。

被稱為“史上最嚴”的游戲限制規定，迅速登上各種熱搜。特別是在短視頻等娛樂方式興起之下，外界各種紛擾聲音可以歸納為：當小學生不能再玩游戲，游戲行業是否變天？

對諸多業內人士而言，事實並非如此。“我看到這條整頓辦法時，整個人鬆了口氣。”一位資深游戲從業人士對“極點商業”表示，在各大游戲企業營收中，未成年人本身流水佔比不高，但社會輿論負面影響很大。現在拆除了這顆定時炸彈，同時沒有其他諸如版號收縮之類政策，對游戲行業長期發展有利。

從資本市場走勢來看，對游戲市場來說也是利好。8月31日，騰訊在港股低開高走，最終收漲逾3%。9月1日，騰訊股價再次高開大漲，收盤價為488.4港元。其他游戲股也一樣，並未大幅跳水，大多呈低開高走趨勢。

01 不靠小學生賺錢，騰訊們鬆了口氣

對相關政策通知，騰訊游戲相關人士表示，騰訊從2017年至今，圍繞未成年人保護，持續進行了各項新技術、新功能的自發探索與應用。接下來，基於主管部門的最新要求，騰訊會嚴格遵守，積極予以落實。

目前來看，騰訊響應動作相當快。8月31日，《王者榮耀》發布新的防沉迷措施公告，稱未成年用戶僅可在週五、週六、週日和法定節假日的20時至21時進行遊戲，且單機模式玩法暫時關閉。

《王者游戲》還在“氪金”上進行了限制，未滿12周歲用戶無法進行充值，12周歲至16周歲每月充值上限200元，16周歲以上未成年用戶，每月充值上限400元人民幣。

這是《王者榮耀》史無前例在一個月之內連續發佈防沉迷措施。此前的8月3日，騰訊宣佈將從《王者榮耀》試點，逐步面向全線游戲推出“雙減、雙打、三提倡”的七條新舉措。

游戲業務一直是騰訊營收核心支柱。根據最新財報，游戲整體業務處於穩步上升態勢，騰訊第二季度游戲收入同比增長12%至430億元，手游收入同比增長13%至408億元，上季度同比增長17%。這個增速，大於行業整體的7.9%。

這主要是要由於《王者榮耀》、《PUBG Mobile》等游戲收入增長所推動。QuestMobile最新後台數據就顯示，今年7月《王者榮耀》在全球App Store和Google Play吸金2.31億美元，相較去年7月增長2%。此外，《王者榮耀》人均單日使用時長超過140分鐘，是目前國內DAU（日活躍人數）超過1000萬的APP中人均單日使用時間最長的產品。

在游戲營收、用戶市場增長的同時，包括騰訊在內的游戲企業，過去多年因為未成年保護問題，頻頻被外界質疑。特別是佔據半壁江山，穩坐行業第一的騰訊游戲。

“未成年人付費率低，反而造成了巨大的輿論危機，無論是營收角度，還是社會責任角度，這部分玩家對於游戲公司來說都是雞肋。”上述游戲觀察人士表示，“史上最嚴”游戲限制規定的出台，讓那些因未成人保護備受指責的企業，終於“如釋重負”，可以松一口氣。

此番禁令之前，為將小學生阻在門外，騰訊游戲推出了一系列防沉迷措施，可以說“無所不用其極”。

根據此前“極點商業”實測，從實名認證到人臉識別、全天巡航，《王者榮耀》、《和平精英》等騰訊游戲，在未成年用戶使用時段、服務功能、在線時長等防沉迷方面，甚至比相關政策規定還要嚴格、細致。

8月25日，騰訊旗下互動戀愛手游《光與夜之戀》宣佈健康系統升級，自2021年9月25日0點起，凡是經公安實名校驗、確認為未滿18周歲的未成年用戶，將無法登錄。

另外，騰訊近來也一直給外界傳遞一個信號：不靠小學生賺錢。

根據騰訊最新財報，16歲以下未成年人在游戲收入中佔比為2.6%，其中12歲以下未成年人佔比僅為0.3%。2.6%與0.3%佔比，透露了一個重要信息：雖然《王者榮耀》、《和平精英》都是國民級游戲，但來自未成年人的收入，對騰訊營收來說影響微乎其微。同時，佔比還在持續降低。

網易同樣如此。從最新財報來看，本季度網易游戲收入總額同比增長5%至145.3億元，在最新財報發布後的電話會議上，網易CEO丁磊就表示：18歲以下未成年人貢獻的收入，在網易游戲總收入佔比不到1%。

02 游戲，無法替代的“幸福感”

在外界有一種聲音，為什麼不一刀切，乾脆禁止所有未成年玩游戲？

在業內人士看來，這是治標不治本的行為。

“即便禁止了未成年人的游戲行為，但會有其它娛樂方式可以替代游戲。”觀察人士指出，游戲未流行之前，漫畫、小說、電視、動畫等等也曾被視為影響未成年人健康成長的娛樂內容。“問題關鍵不在游戲本身，在於整個社會、家庭、學校等等是否對游戲有一個准確的認知。”

在業內人士看來，游戲作為這個時代人與人分享溝通的最佳工具和傳播媒介，對游戲態度在家庭層面一直截然不同。

部分家長希望將所有“游戲一刀切”，另一部分則認為游戲不是洪水猛獸，未成年人可以“適度玩游戲”，"游戲是人類的天性，更是孩子的天性，也是屬於他們這一代的交流語言。如果不讓孩子玩游戲，孩子會失去和小夥伴們的共同語言，與他們的社會脫節，這個結果反而更糟糕。”奧運冠軍鄧亞萍就曾如此表示。

最重要的原因，是游戲沉浸感、交互性帶來的“幸福感”、“滿足感”，其他任何娛樂方式難以比擬，更難以取代。

作為“第九藝術”，游戲是一種復合藝術品，覆蓋了所有藝術和娛樂門類，音樂、電影、書籍、人文、歷史、地理、科幻等元素都匯集其中，精心設計後帶來的正反饋、交互、時間空間、靜態動態、視覺聽覺……總體來看，交互是其串聯元素的核心和線索。

人類有天生群居生活的社交需求。對游戲而言，雖然世界觀、玩法、視角等在各個游戲中各不相同，但幾乎所有游戲都是在進行“角色扮演”，且交互方式幾乎相同：玩家控制游戲角色，達到某種目的。游戲玩家之間也得以進行心靈交流和情感寄託。

對很多玩家而言，這是一種長時間沉浸中可以體驗到的“幸福感”。

這種獨特性、交互和沉浸感，不是其他娛樂方式所能代替，包括最近幾年興起的短視頻——無論短視頻與各行各業如何融合，但形式上和其他視頻仍沒太大區別，對用戶而言只是一種被動接受狀態。同理，雖然電影技術已經達到了3D、4K，但仍然是以第三人稱角度去進行欣賞。

而且，隨著信息技術的飛躍發展，人工智能、VR\AR、腦機接口等技術的日益成熟，游戲行業的邊界正在無限擴展，進一步打通線上線下場景，實現更多人與服務、消費的連接。

比如最近大火的“元宇宙”——在2021年，“元宇宙”成為市場關注焦點，就被認為是下一代互聯網交互形式的革命。

元宇宙指向的是人類構建人造維度空間的壯闊願景，但從Facebook、蘋果、微軟到騰訊、字節跳動、莉莉絲、米哈游，所有互聯網巨頭、游戲廠商對“元宇宙”概念著迷的一個很重要原因，是“元宇宙”可以與游戲行業完美融合，成為概念現實落地的最大載體。

這一點，從“元宇宙概念第一股”Roblox中得到了成功證明，用很短時間，Roblox就成為歐美地區最受歡迎的游戲平台之一。今年6月，Roblox市值已達到410億美元，超過EA，是育碧的七倍。根據最新消息，Roblox提供了許多虛擬現實游戲，其最終目標是成為一個元宇宙平台。

在元宇宙游戲中，玩家不僅是在一個沉浸式的、連接的共享虛擬世界游戲，用戶還能夠在這個虛擬世界中互動、協作、消費、社交，就像《頭號玩家》中的“綠洲”那樣，通過創造成為其持續繁榮生長的原動力。

某種程度來看，它已經脫離了傳統游戲的范疇，意味著它可以影響到更多的人群。《原神》開發商米哈游CEO 蔡浩宇就表示，想在未來十至二十年裡做出“全球十億人願意生活在其中的虛擬世界”。

03 游戲市場從不缺少未來

盡管如何打造更好沉浸式“元宇宙”游戲還有待時日，但業界人士普遍認為，隨著更嚴格未成年游戲監管措施落地，長期看對游戲行業並不是壞事。

騰訊、網易這樣的游戲廠商，也可以從輿論危機中脫身，甚至趁勢放開手腳砸錢做3A大作、做單機游戲，加大游戲出海力度。

2020年，全球排名前100上市游戲公司共計收入1663億美元，佔2020年游戲市場收入總額的94%。中國音數協游戲工委數據也顯示，2021年上半年，國內游戲市場實際銷售收入1504.93億元，同比增長7.9%，繼續保持較為平穩的增速。

游戲行業“神話”也在不斷誕生。除了眾所周知位列第一、第二位的騰訊、網易，就連米哈游，2020年僅僅依靠一款《原神》游戲，也在4個月內總營收破百億，淨利潤暴漲474%，沖進上海百強企業。

游戲還帶動了其他娛樂產業的飛速發展，比如直播、電競、動漫、周邊以及角色扮演等。

根據智研咨詢報告，2019年新增的游戲公司多達6.5萬家，2020年為5.8萬家，截止到2020年，中國游戲相關企業總數已經超過28萬家。

同時，中國游戲在海外影響力也與日俱增。《2021年1-6月中國游戲產業報告》顯示，2021年1-6月，我國自主研發游戲在海外市場的實際銷售收入達84.68 億美元，同比增長11.58%，增速高於國內市場。

比如在日本，中國研發的游戲，增速遠比其他國家游戲快。Sensor Tower統計顯示，截至目前，2021年有3款國產游戲躋身日本市場收入前十。排名最高的是網易的《荒野行動》，排在第7位，《原神》位列第9位，《放置少女：百花繚亂的萌姬物語》次之。

因此，多位分析師就表示，對所有國內游戲廠商而言，加強出海佈局仍是長期增長點。

對騰訊而言，雖然國內游戲市場保持的行業地位難以被打破，但也在不斷謀求變化尋找新的機遇。

一方面，騰訊游戲正持續拓展海外市場，構建增長第二曲線。從最新財報數據來看，騰訊游戲Q2增長很重要一部分已經轉到了海外，海外游戲貢獻25%的收入，同比增長37%。出海正在成為騰訊游戲增長新支柱。

另一方面，騰訊游戲投資重心，正從海外向國內轉移。今年7月，“騰訊平均7天投資一家游戲公司”登上熱搜，多家媒體稱騰訊2021上半年投資了27家游戲公司，平均7天投資一家。其中，投資的絕大多數游戲標的為國內游戲廠商。顯然，騰訊正通過持續投資業內同行，不斷鞏固在游戲行業的“護城河”。

優秀的投資標的，不僅可以帶來豐厚的資本回報，還能夠補充IP產業鏈，讓業務深度協同。

比如，在2008年，騰訊投資《英雄聯盟》游戲開發商Riot Games獲得22.34%的股權；2011年，又花費2.31億美元增持股權，持股比例達到92.78%；2015年12月，完成了對該公司的100%控股。截至目前《英雄聯盟》仍是騰訊游戲業務生態中，最重要的拼圖之一。

穩步發展的游戲賽道，哪怕失去了小學生，也一定不會缺少未來。“畢竟，游戲氪金主要群體，仍是成年用戶。”分析人士就表示，對騰訊、網易們而言，在未成年保護上，不管如何迭代升級，也不可能代替家長，去保管手機。

本文來自微信公眾號“極點商業”（ID:jdsy2020），作者：劉珊珊，編輯：楊銘，36氪經授權發布。

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