女版巴菲特 究竟何方神聖？ 方舟十五大投資重點大公開

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【魏聖峰╱先探2130期】

二○二○年特斯拉股價大漲七四三％，因為飆漲效應推升資本市值一度突破八千億美元。華爾街基金經理人去年的投資績效很少受惠於特斯拉股價的上漲效應，以投資顛覆性創新產業方舟投資(ARK invest)旗下的五檔主動式ＥＴＦ成分股，有三檔ＥＴＦ的最大成分股就是特斯拉。執行長凱瑟琳(Catherine D. Wood)在過去五年幫基金創造高效率投資報酬率，並打敗美股大盤，被媒體譽為「女版巴菲特」、「女股神」的頭銜。

以投資顛覆性創新產業的選股模式，讓方舟旗下的主動型ＥＴＦ在過去五年來得到很好的績效，投資報酬率都在四、五成以上，而過去一年來的投資報酬率多在兩倍上下。凱瑟琳帶領下的方舟投資專門挖掘現在的財報內容並不怎麼樣，但卻有無限想像空間、發展潛力的公司。從附表的方舟投資五檔主動型ＥＴＦ的前五大持股來看，重點持股以特斯拉、Roku、Teladoc、Square、Zillow、MercadoLobre、Twist Bioscience、Sea、CRISPR治療為主。這些持股股本大部分都是中小股，資本市值介於三○○～六○○億美元間，大多是Nasdaq、NBI指數的成分股。

青睞新掛牌獨角獸

與大部分追蹤大盤指數ＥＴＦ不同的是，以投資顛覆性創新產業的選股模式，績效才能超過其他ＥＴＦ的績效。同樣地，他們投資的創新產業股票中，固然有很大的潛在成長空間，但高本益比、股本小的特性，這些ＥＴＦ會承受較大的市場投資風險，股價震盪幅度也比其他ＥＴＦ大。這幾年新掛牌的獨角獸，像Snowflake、Snap、美團、移卡、Zoom、Spotify、Slack、Cloudflare、Splunk等也都被方舟投資納入旗下ＥＴＦ的成分股。大型股的蘋果、亞馬遜、谷歌、臉書、Netflix、Illumina、Nvidia、賽靈思、PayPal、新思科技、任天堂、阿里巴巴、騰訊、百度、比亞迪等也被納入ＥＴＦ的成分股，大型股占整體ＥＴＦ的比重不是特別高。

凱瑟琳說，他們非常關注顛覆性創新，像蘋果做iPhone自己研發微處理器，而不像其他手機公司那樣是跟高通、聯發科等通訊晶片商購買微處理器。去年底蘋果開始在麥金塔電腦裝進自家研發的Ｍ１晶片，取代英特爾晶片。這樣的蘋果公司，你說他是手機、ＮＢ製造商都對，但他也是一家不折不扣的晶片設計公司，是蘋果和其他同業不同的地方。

深度學習是亮點產業首選

深度學習是方舟投資看好今年產業前景的首選。透過電腦運算平台和重要ＡＩ軟體驅動，深度學習能創造智慧音箱、自動駕駛以及像抖音這類消費性App，融入人類生活。透過特殊的ＧＰＵ和ＴＰＵ將會帶動深度學習的成長。方舟預測，從二○二○～二五年，ＡＩ晶片的年複合成長率達三三％，二○二五年的產值將能達到二二○○億美元。