股海明燈來了！谷月涵：台股面臨修正 AI非泡沫「黃仁勳取代摩爾定律」

【記者林巧雁／台北報導】寬量國際今天舉行2023年第四季全球資本市場展望說明會，寬量國際策略長谷月涵（Peter Kurz）表示，與其說是AI時代，不如說是黃仁勳定律取代摩爾定律。

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根據摩爾定律，晶片效率每兩年增加一倍，但是輝達已將晶片效率提升至百倍。谷月涵指出，今年軟體產業表現優於S&P，比較不會受到高利率影響， cash flow(現金流)特別強。

谷月涵也指出，目前台股現金部位比重正處於下跌階段，意味著會有一波修正壓力，也就是說，現階段投資台股風險偏高，這也是看好以數據為主的軟體產業，在高風險資本市場環境中表現可優於大盤的原因。

針對AI股，谷月涵表示，不是說AI一定是泡沫、很危險，建議投資人不要太衝動買領先概念股。以歷史經驗來看，一開始新技術的公司股價衝上去，一般要等3年才能再創新高。

谷月涵表示，儘管全球金融市場近期走勢震盪，以美國軟體股為主的指數型基金今年以來表現優於大盤，國際資金對台灣以軟體為主的新經濟產業的高度興趣。

谷月涵認為，看好網路等新興產業能夠成功的關鍵要素有下列3項：一、營運槓桿具有規模可擴充性，主因高固定與低變動的成本結構、網路效應、專有的資料庫與演算法；二、具有獨佔創造力，這是一種獨特優勢的商業元素且具備持續性的領導地位；三、享有高毛利率，從財務角度來看，這是掌握定價能力的象徵。

谷月涵長期看好「台灣起飛(Taiwan HEADs Up)」投資策略，以「健康科技(Health Tech)、能源科技(Energy Tech)、電動車科技(Automobile Tech)、數位經濟(Data)」為首的四大新興產業，將成為未來台灣新護國神山群與新的經濟成長動能來源。

針對近期引發國際資本市場動盪的以色列武裝衝突事件，谷月涵認為，中國若能出面斡旋以阿之間的衝突，防止伊朗/真主黨攻擊以色列，就可將區域風險降到最低。

相較於以阿衝突，谷月涵更關心美國債券市場失衡問題，因為20年期美國公債價格從2020年3月高點至今已下跌近50%，逆轉幾乎已是無可避免的事，也就是說，高達51兆美元的美國債券，正與46兆美元的美國股票爭奪流動性。

此外，債券價格下跌、長天期利率持續飆升，美國10年期公債殖利率已來到接近5%的水位，對美國企業來說，2024至2025年將面臨利率飆漲對獲利帶來的壓力，尤其是2024年公司債再融資金額達5兆美元，並將發行2兆美元新債。

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