專家傳真－英特爾積弱重整 誰得利？

2024年以來英特爾（Intel）不但所公布的財報均顯著不佳，且在資本市場的市值表現更是明顯縮水，公司還宣布裁員（大約15,000名員工受到影響，相當於公司總員工數的15％）、縮減2024～2025年資本支出，凡此均代表英特爾其核心的個人電腦和資料中心業務市占率持續降低，同時公司在人工智慧（AI）領域的進展也不如預期，出現明顯脫隊的情況。

先前英特爾霸氣宣稱要以IDM2.0回歸晶圓代工市場，但在2024年第二季依舊未擠進全球晶圓代工前十大排行中，何況在扣除自家晶圓廠替自家產品代工的數據後，純粹替外部客戶投片生產的晶圓代工業務總規模恐不到10億美元，與2023年台積電693億美元的晶圓代工規模相差甚遠。在此情況下，英特爾未來若進行重整業務甚或切割部門、出售部分晶圓廠，後續會如何影響美國半導體製造與全球半導體業版圖，乃至美國新任川普總統對於美國晶片法案的做法，值得密切觀察。

■晶圓代工部門分不分拆，都是困難的決定

英特爾為了要轉虧為盈，恐需進行晶圓代工業務的分拆，但此將是巨大的戰略前提與決定，畢竟其若將晶圓廠賣出，又該如何對美國製造進行交代，且美國政府也不放心讓三星（Samsung）或台積電接手經營英特爾晶圓廠，甚至兩家業者恐也無意願涉入英特爾此樁分割案。但若無法切離，則將持續拖累英特爾的整體營運，短期內眼看全球重量級大單均向台積電湧入，英特爾難以藉由地緣政治風險的威脅來使客戶進行轉單。況且近年英特爾先進製程完全無法照其藍圖節奏推出，更與客戶有競爭關係，此皆導致英特爾的晶圓代工業務難以突破。

英特爾若因營運失利而重整，其對於美國半導體製造的重大目標將產生打擊，畢竟此波各國半導體在地化供應鏈的建立是以美國為首，且對於英特爾寄予厚望，期望英特爾做為美國本土半導體業龍頭最終能擊敗台積電，奪回全球半導體技術最領先的企業名望，同時協助美國重拾半導體製造的榮景。也因此，在美國晶片法案的補助中，英特爾取得最高額的85億美元，遠高於台積電的66億美元、三星的64億美元。

然而英特爾營運的節節敗退，不但使公司在美國境內、以色列、歐洲的擴廠陸續產生變數，其中英特爾恐需取消美國亞利桑那州Fab52以外的所有晶圓廠投資，更遑論先前還承諾歐洲共計投資361億元的規模，其中德國為英特爾爭取到的馬格德堡Fab29100億歐元建廠補貼，如今英特爾又將失信，而英特爾更有重整調節部門或資產的疑慮，此對於此波美國製造無疑是一大打擊。至於美國政府應不太會完全坐視英特爾業務全面崩盤，但會如何出手援助，此仍是困難的議題，畢竟儘管目前同屬於美國晶圓代工業者的格芯（Global Foundries）似乎是最佳救援對象，但其也面臨資金不足的問題，恐怕難以協助資金缺口龐大的英特爾而將其晶圓廠納入自身旗下。

■台積電的角色將更加重要、三星也間接得利

但對於台積電而言，則反而是相對有利，除了晶圓代工領先族群的技術競爭者，未來將以三星為主，英特爾追逐力道上將減弱外，更重要的是短期內美國先進製程僅能依靠台積電，此也讓台積電在美國亞利桑那州廠的重要性加大，畢竟相較於三星的先進製程良率尚存有疑慮，以及投資可實現性充滿變數，美國相對會較為信任台積電在美國廠的執行進度。

此將讓台積電所握有的籌碼加大，未來美方對於台積電在美國廠所遭遇的也會較為盡力協助，畢竟這攸關美國能否擁有先進製程的產線與供應鏈，特別是英特爾目前的營運情況已不能讓美方政府單押該廠商。

至於英特爾若退出晶圓代工業務，則對於三星來說也可望間接得利，畢竟公司將成為繼台積電之後唯二擁有先進製程的晶圓代工業者，技術領先族群的企業則僅數台積電與三星，甚至先前傳出有意投片英特爾4奈米以下先進製程的南韓積體電路設計業者，有機會歸隊於三星。

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