小摩：中小企業賺錢不再如以往容易

摩根大通全球中小型股票策略主管李庫巴利(Eduardo Lecubarri)表示，自從新冠病毒危機爆發以來，五分之一的中小型股票已下跌超過30%，「賺錢再也不如以往容易」。

大多數經濟數據顯示7月全球經濟持續復甦，而各國政府和央行已發布空前水平的貨幣紓困措施以保持市場運轉。

李庫巴利指出，「在當今世界上，在主動管理每1元的同時，另有80分錢是在不考慮基本面情形下被動管理的。因此，基本面和估值之間的差距其實是相當大的。」

主動投資人採用分析和專業知識來選擇特定投資以擊敗市場；而被動投資人只是追踪指數。

現在，大多數主要股指都已回升至較3月歷史性市場低迷前水平不到10%，但是在各個產業層面上的復甦並不均衡，部分周期性產業如與汽車和工業等經濟周期大致相符的產業，受到的打擊更大。

李庫巴利認為，目前的市場似乎是因中央銀行大筆買單的推動而定價，並補充說，投資人應將重點放在較有上漲潛力的冷門中小型股。

根據最近報告，摩根大通中小型企業團隊的目標是與新冠疫情前股價相比下跌超過30%，但其「資產負債表穩定、估值接近谷底，而業務並未受到結構性破壞」的股票。

李庫巴利點名其中一家企業就是法國家具商店Maisons du Monde。

他說：「即使在顯示出複甦後，它依舊在資產負債表穩健下大幅下跌，我認為這正是那種可以提供不錯的風險回報機會的股票類型。」

Maisons du Monde股價已從2月和3月的暴跌中逐步復元，自年初以來已上漲約1.4%，但仍遠低於其2019年的水平。

摩根大通的中小型團隊最近將該股與英國汽車經銷商Inchcape一起，加入其基本產品組合中。

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