Yahoo奇摩新聞 巴菲特會回購股票撐起股價嗎？
公司向來適度回購股票。
巴菲特(Warren Buffett)可說是全球最受矚目的投資大師，每年投資者都會逐句琢磨他寫給巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)股東的信函。巴菲特在信中討論過許多主題，不只是對巴郡投資者的金石良言，任何想尋找投資啟示的人，這些話都很有價值。
最近，巴郡一眾股東對一個話題很感興趣，就是巴菲特和他的團隊如何取捨對這家保險綜合企業的股票回購。這位巴郡行政總裁在上周末的一封信中，交待了對回購股票的最新看法。他還清楚指出一點，投資者不應期望公司在非常時期回購股票，期望在股市大挫時出手支持股價。
巴郡回購股票的往績
回購股票對巴郡來說當然不是新鮮事。早在2000年，巴菲特已告訴股東，如果主要股東想向公司出售股票，他會認真考慮回購。到2011年，巴郡更制定更加正式的政策，對回購決定作出指引，表示當公司股價跌穿市賬率1.1倍，就會考慮出手回購股票。之後不久，一名主要股東在2012年尋求巴郡回購手上大批股票，結果巴菲特同意了，並正式將回購股票所定的市賬率上限提高至1.2倍。
這個明確規定清楚指出巴郡什麼時候可回購股票，但由於公司市賬率很少符合要求，因此沒有很多機會可這樣做。到2018年，巴郡於是再次調整規定，不再以市賬率作為指標，而是授權巴菲特及其團隊，只要認為股價低於內在價值就可出手回購股票。
巴菲特現在的看法怎樣？
巴菲特今年給投資者的信中，對回購股票沒有很多著墨，卻交待了一些資料。「股神」表示，巴郡在2019年斥資約50億美元回購股票，約佔公司流通股數1%。巴菲特對此表示，公司股價在這一年的估值「有時稍為偏低」。
然而，巴菲特再次明確表示，股東不應期望巴郡在任何水平出手撐起股價。這位巴郡的行政總裁從過去歷史已上了一課，深深明白這樣托價只會白費心機，因為從1929年的股災可見，這早已是寫在歷史的事實。市場目前的急跌，即使巴菲特也想阻止股價暴瀉，但若以回購股票的方法支撐股價，只會徒勞無功。
更何況目前市況看來並不適合，因此巴郡選擇靜觀其變，忍手沒有回購股票。巴菲特和聯席主席芒格(Charlie Munger)均「認為沒有迫切性回購股票，因為估值1美元，但實際價值其實是95美仙。」
巴郡會繼續回購股票嗎？
話雖如此，巴菲特的確說過，如果股價下跌，導致巴郡的估值更加吸引，那麼公司就會更加積極回購股票。此外，「股神」已留有餘地，表示任何主要股東持有2,000萬美元或以上股票，又想出售的話，均可與巴郡的辦事處聯絡。
投資者如果期望公司更加積極回購股票，使股價重拾動力，擺脫2019年跑輸大市的失威表現，看來巴菲特的保守取態會令他們失望。不過這位巴郡的行政總裁交待股票回購情況，再次說明他多麼嚴守紀律，長線投資者應欣賞他和團隊這種決策作風。
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