巴菲特:股票長遠必跑贏債券

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巴菲特(資料圖片:JOHANNES EISELE/AFP;Getty Images)
巴菲特(資料圖片:JOHANNES EISELE/AFP;Getty Images)

今年二月,雖然巴菲特(Warren Buffett)並沒有預言利率走向,但這位89歲的傳奇投資者預言,長遠而言,股票將繼續跑贏債券。

「這樣說或許有點刻薄,我們認為就這些問題發表意見的所謂專家,這樣做是揭示自己,多於揭示將來。如果接近現在的低利率可以在未來數十年維持,及公司享有的低企業稅率可以持續,那麼幾乎可以肯定的是,長遠而言,股票的表現將遠勝長期定息債券,」巴菲特在波克夏年報中如此說道。

長期以來巴菲特一直認為,利率處於歷史低位這一事實,印證了股票市場估值偏高的合理性。

話雖如此,巴菲特警告說,他對股票的「樂觀預測」是「帶有警告」的。

「明天股價可以發生任何事,」他說。「有時股票市場會大跌,也許跌幅會達50%甚至更多。」但是正如我去年所寫的「美國順風」(American Tailwind),以及Mr.Edgar Lawrence Smith描述的複合奇蹟,股票將成為那些能夠管理好自己情緒的人,在不用借貸的情況下更好的長期選擇。其他人呢?就要當心了!」

巴菲特在年報先提到,那位曾經「寂寂無聞的經濟學家和財務顧問」,在1924年出版的《Common Stocks as Long Term Investments》,將改變整個投資世界。具體地說,這本書的其中一個重點,是經營良好的公司會保留收益並重新投資以發展業務。今天,正如巴菲特指出的那樣,這個曾經新穎的想法至今已廣為人知:「將儲蓄結合複利會產生奇蹟。」

波克夏的股票投資組合,包括美國運通、蘋果公司和達美航空等。相對於「持股」這個說法,巴菲特視波克夏「部分持有」這些公司。他補充說,這些公司「在經營業務所需的淨有形股本資本上賺取多於20%」及「在不用過度借貨的情況下就能取得盈利」。

「在任何情況下,那些規模大、知名度高且易於理解的企業,訂單的恢復情況會相當明顯,」巴菲特寫道。「過去10年,很多投資者從債券所得的回報,確實教人感到驚訝- 例如,美國30年期國庫債券收益僅為2.5%甚至更低。」

撰文:Julia La Roche

內容譯自Yahoo財經

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