師法預設機制 無懼高齡退休

黃惠聆╱台北報導
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工商時報【黃惠聆╱台北報導】

伴隨老齡化社會來臨,退休金制度如何能永續運作已成為全球頭痛的問題,近年來引進台灣,在資產管理界紅極一時的「目標日期基金」被視為退休資產主要解決方案之一,但大家可能不知道,這商品是由在台灣土生土長的鄭任遠所發明的,鄭任遠更是推動美國401k及IRA退休金制度改革的重要推手。

鄭任遠這次是應投信投顧公會、富達投信之邀,出席「美國退休基金計畫對台灣啟示」國際資產管理研討會,作專題演講。

富達投信董事長陳思伊表示,根據台灣政府的統計資料顯示,台灣的老年人口,正以倍數成長的態勢大量增加,2018年老年人口已經占總人口的15%,到了2060年,也就是40年後,老年人口將會占整體台灣人口的40%,到時候每位青壯年的扶養壓力會很大。因此,必須要做好充分的退休準備,才能抵禦高齡社會帶來的衝擊。

在全球資產界,富達退休方案規劃已累積50年經驗,更以退休方案專家著稱,陳思伊指出,富達開發了無數成功的退休產品,如目標日期基金等,非常樂意分享富達在全球退休解決方案(Solutions)的經驗,也計劃將這些退休金產品及解決方案引進台灣,這也是富達深耕台灣的承諾。富達投信特別邀請富達資深研究顧問鄭任遠(Ren Cheng)來台與同業分享他過去在美國退休金制度改革上的經驗。

鄭任遠說,美國退休金制度可說是最完備的制度,在1990年之前,美國退休金制度即設計了三層支柱,包括第一層是確定給付制─員工於退休後領取雇主承諾退休金。在1970年代之前,勞工只有這退休金,即是傳統的養老金制度。第二層是確定提撥制(401K)─是由雇主及員工提撥,員工有資產所有權及投資決策權。第三層個人退休金帳戶(IRA)─員工自己儲存。

然而制度設計雖完美卻存在「基本假設」的盲點,讓當時透過401K儲存退休金比例者只有50%,這也是他到富達要解決問題,進而促成他發明了目標日期基金。

鄭任遠發現確定提撥制(401K)有很多問題,例如一、在基金平台中可以選擇的基金產品太多,讓投資人很困擾,光90年初到90年末,401K平台基金從原本的四至五檔到二至三百檔,基金選項愈多,民眾反而不知如何選,就如老子道德經所提到「少則得,多則惑」;二、投資人常用「短期情緒主導長期的投資」,追漲殺跌、投資熱門基金、不調整投資配置組合。三、民眾害怕「賠錢」使得不少人只買貨幣基金等。四、民眾參加401K比率低,由於是自願的,因此只有百分之五十參加,即使政府為了鼓勵人民參加給了相當大稅負優惠,也沒太大幫助。五、有參加的人也是資產錯配,不是現金或股票比重配置太高就是太低,導致個人投資報酬率低。

鄭任遠說,他發現這些問題核心不在投資工具,最大的問題是「人的惰性和行為」,因此,在儲存退休金這事,唯一方法就是透過制度來修正投資人行為。

鄭任遠認為,好的個人退休儲蓄投資組合必須具備特點,是資產多樣化、要能定期監測、可調整投資組合、隨著時間遞增時投資組合風險遞減、要有參與度及定期定存。

鄭任遠認為,「作為退休投資管理標的,一檔基金就可以解決了!」經過不停地思考以及作大數據分析後,他在1996年發明「目標日期基金」,一檔基金是可以隨著時間的變化,投資策略可以自動調整,投資組合風險隨年齡遞增而調降。

然而目標日期基金推出後,鄭任遠表示,因為大家不了解這種基金,目標日期基金卻乏人問津,為了解決參加率問題,富達每年花2億美元作投資人教育,卻沒有用,直到Analog Devices公司財務長發現這檔基金投資報酬率不錯,決定和富達的這個目標日期基金做「預設基金」,在「自動預設」和富達「目標日期基金」結合之後,擦出大火花,目標日期基金規模自此日漸擴大。

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