廖繼弘專欄－台股中長期指標過熱的因應操作策略

工商時報【康和證券投資總監 廖繼弘】 台股8月連續第9個月收紅，9月持續緩步震盪攻堅，微幅突破8月的10,619高點，月線有機會挑戰連10紅，年線和2年線維持多頭排列助漲格局，9月KD值已在80以上呈現高檔鈍化達11個月。 已超過亞洲金融風暴前10,256高點的9個月、金融海嘯9,807高點時的8個月和2014年9,593高點時的9個月；6月RSI近94，超過前3次的高點，12月RSI目前接近80，而亞洲金融風暴10,256高點時的12月RSI收盤值最高是80.75，金融海嘯9,807高點時的12月RSI收盤值最高達82.27，顯示台股中長期技術指標漸有過熱現象。 由於10,256高點和9,807高點時的12月RSI都達80上下，大盤後來因利空衝擊而大跌，9,593高點和2015年的10,014高點時的12月RSI則只達72上下，當台股的12月RSI再度逼近80時，出現北韓情勢的地緣政治、聯準會縮表和歐洲央行考慮縮債等變數，令人擔心台股高檔風險增加。 不過，如以指數高點前1年的漲幅和年線正乖離率來看，10,256高點時累積漲幅達62％，和年線正乖離率高達29％，9,807高點時累積漲幅達52％，和年線正乖離率也達25.6％，但大盤近1年至8月10,619高點的累積漲幅只有18.9％，和年線正乖離率只有8.48％。 前二波的12月RSI達到80上下，都是急漲推升後，累積漲幅和年線的正乖離都大，指標達到明顯過熱階段，今年12月RSI值攀升近80，主要是大盤連月緩漲推升，累積漲幅和年線的正乖離相對較小，顯示台股中長期並未有明顯超漲過熱現象，要出現像前二次中長期指標過熱的大幅回整走勢，要有重大利空衝擊（如北韓緊張情勢擴大），若就日圓並未明顯升值，恐慌指數（VIX）尚在12上下低點來看，發生的機率並不高。 大盤5月下旬攻上萬點以後，指數至今在10,025∼10,619點間高檔震盪，主要是除息影響，加計除息蒸發的指數，實際上已彈至11,000點上下，不過，和前二次的12月RSI達到80附近的比較基礎一致下，大盤近3個月漲幅其實有限，而且是呈現類股和個股輪漲走勢，較無超漲過熱的回整壓力，只是外資從7月開始轉為小幅調節賣超，雖然內資有回流現象，但美股陷入高檔震盪。 受到北韓情勢影響的韓股和日股走勢偏弱，只有陸股和港股較強勢，在這樣的大環境下，台股不易強勁突破這3個多月盤局向上，可能維持現有高檔震盪、區間緩升走勢，接下來就看蘋果9月12日發表新機後，蘋果和蘋概股股價表現，如何帶領大盤中期方向了。 蘋果今年推出十年大改款的i8手機，產品週期可望持續至2018年，締造蘋果史上最強產品周期，有利台股蘋概股營運表現，可觀察業績題材發酵的時間是否可以拉長，不過過去蘋果發表新機後，蘋概股的股價大都有短期利多出盡或提前轉弱現象，營運愈是依賴蘋果的蘋概股愈是明顯；知名蘋果觀察家蒙斯特也警告蘋果股價在i8發表後的1∼3個月內可能回跌10％，台積電、鴻海、大立光和其他蘋概股，近期走勢偏向橫向震盪或拉回整理，略有轉弱現象，由於台積電等主要蘋概股占台股權值大，如蘋果股價在新機發表後轉弱，影響到台股蘋概股表現，那大盤進入中期調整走勢可能性大，但因指數第3季並未大漲，權值股漲幅也有限，預估拉回的幅度應不大。 台股目前維持13周季線上揚、9周KD值向上的中多格局，不過，周RSI略閉合，9周KD值向上開口不大，中期仍以緩攻走勢居多，要觀察營收創新高或明顯成長的的業績股（尤其是蘋概股），股價如偏弱，依然是中小型投機股或低基期的個股上漲，股價和業績背離結構，較不利多頭續航力。 建議中多格局未改變前，持續選股偏多操作，如美股走勢依然高檔震盪持平、外資仍保守調節、蘋概股表現偏弱勢，則要提防大盤高檔震盪後有再次中期調整壓力，宜調節漲多但業績不佳的投機股，但中期只要7,999低點延伸之上升趨勢線10,300點上下守穩，逢低仍可留意股價調整過後的蘋概業績股，因為蘋果新機的銷熱潮除了第4季外，還可延續至明年第1季，蘋概股仍是盤面重要的多頭焦點。