德意志證：明年蘋果A12 台積電仍可望全包

工商時報【張志榮╱台北報導】 韓國媒體報導，明年蘋果會將部份A12處理器（AP）訂單由台積電（2330）轉至三星，駐台外資圈對此消息頗不以為然，港商德意志證券半導體分析師周立中昨（20）日仍看好明年A12訂單依舊由台積電全拿，帶動股價上漲1元、收在215.5元，穩定邁向填息之路。 美系外資券商主管指出，今年台積電填息之路花了較長時間，一方面是除息前股價已頻創新高，另一方面中國智慧型手機晶片庫存去化延長至第3季、致使第3季營運成長動能低於外資圈預期，但技術門檻並未降低，也因此剩下的1.5元填息價差可望在近幾個交易日完成。 美系外資券商主管表示，儘管第3季營運展望不若外資圈預期強勁，並未影響台積電股價走勢，尤其是美國存託憑證（ADR）19日再漲1.51％後，收盤價36.41美元已直逼前波歷史新高的36.92美元，一旦突破，對台股現貨股價將具有強烈指標意義。 而周立中表示，基於下列3項因素考量，明年蘋果A12訂單還是會穩穩留在台積電手中： 一、明年台積電將是唯一可提供7奈米產能的晶圓代工廠，且台積電7奈米的PPA（性能、功耗與面積）將會比三星10奈米＋與8奈米要好20％至30％。 二、台積電整合型扇出型封裝（InFO）技術的速度效能較傳統的覆晶技術要好10％，而欠缺InFO技術的三星雖積極切入面板級扇出型封裝（FOPLP），但與台積電InFO相比，不但良率低且成本高。 三、過去5年來，台積電持續強化獲利結構，若三星以較台積電7奈米ASP還要低20％的8奈米搶進蘋果AP訂單，明年蘋果AP訂單毛利率可能僅有25％，意味著營業損失。