急救900億錢坑,嚴陳莉蓮做了什麼?讓裕隆股價從11年新低,大漲6成

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文/黃靖萱 圖/郭涵羚

裕隆股價從今年3月底因公布史上最慘烈財報後,跌到11年來新低的14.4元,到10月初減資前,股價成長超過6成。

裕隆透過合資保留實力,讓納智捷研發核心的華創,與10月在科技日展示電動車技術的鴻海聯手。(攝影者,郭涵羚)
裕隆透過合資保留實力,讓納智捷研發核心的華創,與10月在科技日展示電動車技術的鴻海聯手。(攝影者,郭涵羚)

一個出身公務員家庭、沒有任何管理背景、過去27年都過著家庭主婦生活的嚴陳莉蓮,是怎麼帶著有上萬名員工的裕隆安然撤退,而沒有軍心大亂?

要理解嚴陳莉蓮的撤退心法,我們得先理解她當初遭遇的處境。

嚴凱泰病逝,嚴陳莉蓮第一次冠上夫姓,當她正式坐上裕隆集團決策小組的會議桌,看到虧損數字之後傻眼了,生氣的說:「你們搞成這樣,現在全部要我負責,」一位裕隆集團高層回憶。

一個納智捷,就燒出了4個錢坑,光2019年就認虧456億,也讓裕隆集團的財務週轉出現問題,這些年,累計已投入超過900億元。

面對危機,她做的第一步是:先設定防火牆。首先,她得決定龐大的集團事業裡,哪些位置她必須接下,穩住全局,哪些不能立刻接。

嚴凱泰死後第一天,她陸續接下家族控股公司台元紡織大位,以及集團包括裕隆、裕日車、中華等體質健全上市公司的董事長位置。

她沒有接手導致集團陷入財務窘境的納智捷與華創的董事長,當時裕隆內部有過討論,這兩家公司都已經將股本虧光,且有大筆銀行及供應商欠款,還有裕隆建設開發與否仍未定,有糾紛待解。因此,全由當時的裕隆集團副執行長陳國榮,直接升任及兼任董事長。

救品牌!傾注資源籌糧草;要命不要面子,連起家厝都關

眼前對裕隆最困難的抉擇之一,就是要不要讓自有汽車品牌納智捷延續?為了台灣第一個品牌汽車夢,嚴家兩代已經堅持70年。若放棄,她等於要背負著斬斷嚴家自主品牌的十字架;若要持續,她則得為品牌找到小規模的生存方式。

嚴陳莉蓮有自己的邏輯思維,當然通常不是business thinking(商業思維),有時反而會反映事情的本質。例如,在考慮納智捷的去留時很簡單:「有錢就活,如果沒錢怎麼讓它活?我自己會被拖垮,不要跟我談使命。」

嚴陳莉蓮最後決定救,但前提是不能把裕隆集團賠下去,所以她盤點集團資源,籌出可以支援後續改革所需的糧草。

當時,最迫在眉睫的壓力,是揹著華創122億元的銀行借款。一位公股行庫的主管透露,17家銀行上門找裕隆交涉還款,甚至一度連裕隆在銀行的存款都被扣。

她接受顧問們的建議,讓集團中體質最好、現金最多的中華汽車減資,把現金還給股東。減資6成後,加上當年的現金股利,身為中華大股東的台元和裕隆因此能拿回約35億元。另外,也把裕隆持有家族控股公司台元和台文針織的股權,還給台元,裕隆也因此入袋115億5千萬元,現金大進補。

備齊糧草,一路幫虧損累累的納智捷與華創減資彌補虧損後,再為其增資,改善體質,目的其實是為了日後幫華創找到好的合作對象,為納智捷續命。

嚴陳莉蓮沒有金融專業,但她決定要走下去,就徹底執行。

比如,她決定關掉台元的竹北廠,這裡是裕隆集團創辦人、嚴凱泰父親嚴慶齡到台灣的起家厝,他和妻子吳舜文70年前,就在這裡買地興建紡織廠,開始他們的集團事業發展。在她手上,這家70歲的公司,第一次出現變革。

今年初,她甚至連嚴凱泰使用的陽明山招待所也求售,在這之前,她已經賣掉嚴凱泰珍藏的名車,送出他的名牌西裝。

更關鍵的決策是:她變更新店裕隆城的開發案。

規畫已超過10年的新店裕隆城,其中的住商區,重金力邀普立茲克建築獎的札哈哈蒂(Zaha Hadid)設計,光施工費預估就超過200億元。現在,她決定喊卡,住商區只興建商場部分,減少資金負擔。據了解,裕隆仍在盤點集團大量的土地資源,打算進一步再瘦身。

做撤退的決定要雷厲風行,但處理人時,卻得反覆琢磨。

緩辦老臣,7個月收回大權!引外援讓鴻海幫她背書

當時,身為嚴凱泰一人之下的裕隆集團副執行長陳國榮,在集團內形同嚴凱泰分身,集團大小事都必須經過他這位副執行長一關。一位裕隆集團已退休的高層回憶,「以前我們和老闆(嚴凱泰)討論完,他都會說,我要再問陳國榮。」

他是忠臣,卻一心求產品差異化,讓納智捷沒有處理好最基本的品質問題,在嚴凱泰去世後,外界對他的去留非常關注。

但嚴陳莉蓮在第一時間,卻是讓他升任為納智捷及華創董事長。原因是,最了解納智捷及華創運作細節的,就是原來擔任兩家公司「副董事長」的陳國榮,更關鍵的是,和中國東風汽車的所有合作細節及交手過程,全都得依靠最了解詳情的陳國榮繼續善後,把狀況端到決策委員會議上說清楚。

9個月的學習摸索,該停損、該認虧的,她一一攤在陽光下,解決財務危機,穩固軍心後,她開始釋兵權。

去年第二季,裕隆第一次大規模認列台納、東裕及華創3家轉投資虧損,造成裕隆和中華汽車虧損。同時,以對華創廠辦合一、裁員負責,嚴陳同意陳國榮請辭納智捷董事長一職,華創總經理李俊忠也一併辭退。

一連串看來冷靜且明快的決策,似乎與她過去在集團裡展現出的「溫暖」風格迥異,但自球員時代就與嚴陳莉蓮熟稔的人說,她一向不服輸、性子急,又好打抱不平,「這就是我們認識的陳莉蓮。」「她就是有很倔強的那一面。」

解危機、釋兵權、撤退過程中,嚴陳莉蓮引進關鍵外援——鴻海。今年3月6日雙方簽訂合作備忘錄,接著華創以車型平台,技術資產作價76億3200萬元,和鴻海以持股49%比51%合資成立新公司鴻華,幫華創累積多年的技術及人才找到好歸宿。

未來,繼續提供納智捷後續車型開發的重責,將落在鴻華這家新公司身上,但這家公司真正的重心及任務,將轉為發展電動車。

鴻海撐住了搖搖欲墜的華創,也讓納智捷有了續命可能。

短期危機至此暫時解除,在率領撤退上,嚴陳莉蓮算表現得不錯,但也有更好的空間。

接下來,裕隆還有中長期的基本面問題待解。「接下來危機才要開始,是(本業的)生存之戰,」一位裕隆集團高層憂心。此外,她也必須快速培養新一批專業經理人。

撤退,是為了再起。他們能不能趁這次保留蓄積的能量,轉至下一個新戰場重返榮耀?接下來的新課題,正考驗著裕隆跟嚴陳莉蓮的智慧。

※精彩全文,詳見《商業周刊》1725期。
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