我是存股新手 該選擇投資「金融股」或是「ETF」呢？

金融股眾所皆知的優點是配息大方、股價長年波動不高；ETF的優點是分散投資、貼近大盤報酬(這裡以追蹤大盤指數型ETF0050為例)。如果投資人追求每年穩定的高現金流，金融存股是值得考慮的選擇；若是追求跟上大盤的報酬，可以選擇投資ETF。

兩種不同類型的投資商品，各有優缺，每個時期表現也各不相同。以今年上半年為例，雖然遇到全球股災，導致多半金融股在這段期間表現多半落後0050，不過若是把觀察時間拉長到近3年，可以發現除了少數個股外，投資金融股幾乎是完勝0050的選擇。

看起來，長期投資金融股的確在過去幾年的確是優於ETF的選擇，現在的問題是，這種優勢能不能延續下去？或者說，金融股的趨勢是否會改變？

筆者認為，接下來有幾項因素將影響投資金融股的獲利報酬，是投資人該留意的資訊，舉例如下：

1.景氣衰退階段的金融股通常表現不佳

今年以來全球遭受疫情衝擊，導致經濟活動迅速結冰，如果影響進一步擴大，仰賴經濟活動支撐的金融業獲利勢必受影響。

回顧過去十年幾次明顯的衰退不難發現，一旦GDP由增長轉為衰退，通常金融保險類指數的表現將落後於大盤(如下圖)。

2.近3年首次降息

3/19台灣央行決議降息1碼，基準利率來到1.125%，創下歷史新低，也是自105年以來首次調動基準利率。

觀察下圖不難發現本輪金融股多頭走勢的起始時間點，恰好是前一輪央行最後一次降息，許多投資人認識金融股，也是在這個時間點之後(下圖二)。換句話說，降息對於不少金融股投資人是「從沒歷經過」的經驗。

在上一輪降息的過程中(104/9-105/7)，金融股表現普遍落後大盤。本輪自3/19央行宣布降息後，接下來會不會受經濟疲軟影響啟動連續降息措施？取決於疫情影響能不能盡快落幕。如果還有機會降息，預料金融股將持續承壓。

個股表現落差大

台灣上市櫃金融股超過30檔以上，涵蓋銀行、證券、保險，各產業每個時期表現都不同，同產業也會因為個別經營而有所落差。例如104年以前保險類金融股表現較佳、104年後銀行類金融股反倒成為主流，未來主流會是哪一個族群？恐怕也得事後回顧才知道。

站在長期投資的角度，過去以國泰、富邦等大型金控為主的投資人，過去5年並沒有嚐到這波金融牛市的甜頭；選擇銀行股的投資人，恐怕也沒能熬過104年以前長期被資金冷落的市場環境。就算挑對產業，還得面臨表現可能出現大幅落差的情形，例如同樣屬於銀行類金融股的玉山金(2884)及台新金(2887)，106年以來的還原權值報酬率差距超過50%以上。

總結以上，不僅要挑到「對的時間」、還得挑到「對的股票」，報酬才能傲視大盤。這麼看來，投資金融股的門檻「真的不低」。

4.能否留住忠實買盤

上面一張圖顯示近幾年「金融股」的搜尋熱度，與此相對應的是全體金融股近年「散戶人數」的急遽飆升。下圖顯示，最近4年檔檔金融股散戶人數都出現明顯增加，成為本波金融股牛市背後最穩定的買盤力量。

這股力量會不會隨著疫情蔓延、降息影響、或經濟疲軟、或配息減少而進一步削弱？從搜尋熱度觀察，近期已經有「明顯降溫」的變化(下圖二)，這股趨勢會不會影響散戶投資人持有金融股的信心，而進一步轉移持股，使得金融股表現不再如同過去幾年一般強勢？這是作為投資人必須留意的市場情緒變化。

總結以上，儘管在此之前的金融股表現搶眼，不過金融市場瞬息萬變，如今的市場環境充滿變數，挑選金融股也會變得更困難。

筆者認為，就算在這種環境下，特定金融股還是有機會獲得超越大盤的表現，不過沒人能肯定是哪一檔。與其壓住某一檔金融股，這個時期挑選追蹤大盤的指數型ETF會是相對高勝率的選擇。

【作者簡介】陳相州

現職：精誠金融學院 專業講師

FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主
粉絲專頁「股添樂 股市新觀點」

經歷：證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法

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