戴爾跟VMware宣布2日正式分拆完成!為何投資人樂見他們分家?

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11月3日
企業軟體服務商VMware和戴爾科技集團2日宣布,已完成VMware與戴爾科技集團的分拆。VMware從戴爾科技集團分拆出來,讓VMware執行多雲戰略時有更大的自由度,同時簡化資本結構和管理模式,並擁有額外的營運和財務靈活性。

分拆條款包括115億美元的特別現金股息(特別股息),該股息將按照截至2021年10月29日(記錄日期)營業結束時的每股27.40美元,於2021年11月1日(支付日)向所有VMware股東支付股息。除息日期為2021年11月2日,即付款日期後的第一個交易日。

VMware執行長Raghu Raghuram表示,「VMware的使命是交付可信賴的軟體基礎,加速客戶創新。作為一家獨立公司,我們將繼續把多雲戰略付諸實踐,賦予客戶在新時代下加速業務發展和掌控自己命運的能力。」

VMware和戴爾科技集團將繼續合作,為其客戶提供差異化的解決方案。而先前宣布的VMware和戴爾科技集團之間的商業協議,保留並增強了過去幾年中雙方共同達成的市場進入協同效應,將持續為客戶提供支持和服務。

4月15日
個人電腦大廠戴爾(Dell)宣佈,將拆分旗下軟體公司VMware,預計最快2021年第四季完成。此消息一出,戴爾股價立即在盤後交易時段上漲9%,達到100美元以上。

戴爾在新聞稿中表示,他們將拆分手中81%的VMware股權,VMware也將向股東們,配息115億至120億美元現金。管理層也不會有大變動,依舊由財務長簡.羅爾(Zane Rowe)擔任臨時執行長,麥克.戴爾(Michael Dell)擔任兩家公司董事長。

「我們希望藉由拆分VMware,能帶給戴爾及VMware雙方更多成長機會,並為股東們創造更高的價值。」戴爾執行長麥克.戴爾表示,「兩家公司仍會是重要的合作夥伴,為戴爾的解決方案帶來獨特優勢。」

戴爾也與VMware簽訂商業合作,未來5年內仍將維持緊密關係,會繼續推廣及銷售其產品。目前VMware約有35%營收源自戴爾。

不過令人好奇的是,在許多硬體廠紛紛併購軟體業務,希望強化自身數位基因時,為何戴爾反倒決定拆分VMware,重點是投資者還樂見其成?

負債太沈重、限制公司發展,外界樂見戴爾拆分VMware

VMware成立於1998年,2004年被資料儲存大廠EMC收購,而後戴爾在2015年買下EMC,VMware也隨之加入戴爾麾下。

從2019年開始,「是否拆分VMware」逐漸成為戴爾檯面上的議題。拆分計畫被披露時,戴爾股價一度暴漲20%以上,顯然投資者們非常希望見到戴爾拆分VMware。

外界一直詬病戴爾對VMware的股權結構,認為這束縛住兩家公司的股價成長。戴爾高層也曾坦承,公司合併後沒有獲得市場正確的估價。

VMware 圖/Shutterstock
VMware 圖/Shutterstock

且為了併購EMC,2015年斥資670億美元,也自此背負起沈重債務。根據2021財年第四季(截至2021年1月29日),戴爾負債仍高達485億美元。2021財年中,戴爾償還了約55億美元的債務,預計明年也將償還50億美元欠款。

拆分VMware被認為可緩解戴爾長年的財務重擔,雖然低於外界原先預期的100億至150億美元,這次拆分戴爾可獲得93億至97億美元的特別現金股息,仍舊可大大減少財務壓力。

除了減輕債務這迫在眉睫的問題外,投資者普遍認為,兩家公司的關係限制了VMware的成長機會。當VMware作為一間獨立公司,才有機會結交更多與原先戴爾存在競爭關係的合作夥伴,例如亞馬遜或微軟等雲端業者。

VMware臨時執行長簡.羅爾就指出,這使得他們在商業策略上擁有更高的彈性,能夠建立更多的夥伴關係,走入更大的生態系當中。

前執行長離職回歸Intel,加速VMware拆分討論

值得一提的是,VMware前執行長帕特.蓋爾辛格(Pat Gelsinger)也是拆分VMware的擁護者。他曾在去年9月的公開演講中表示,離開戴爾後VMware對科技人才會更具吸引力,同時VMware也才能進行利用股票收購等商業操作,擁有更大的發展空間。

Pat Gelsinger.jpg 圖/VMWare
Pat Gelsinger.jpg 圖/VMWare

維德布什分析師丹.艾夫斯(Dan Ives)也認為,此舉解放了VMware運用其股票價值的能力,「早就該這麼做,這對戴爾的股東們是個好消息。」

當蓋爾辛格今年1月宣佈離開VMware,回歸Intel擔任執行長時,外界便猜測痛失大將的負面消息,可能加速VMware拆分討論的進展,如今似乎也驗證了當時的猜測。

礙於稅務計算上的緣由,戴爾曾表示即使拆分時間也會落在2021年9月之後,這次公佈的時間點也符合過往的聲明。

且這次公佈拆分VMware的時程後,也傳出戴爾有意出售另一間於2010年收購的PaaS(平台即服務)供應商Boomi,估計價值可能高達30億美元。

為了減輕債務負擔,戴爾近年正不斷剝離旗下業務,去年也以20.8億美元的價格,賣出了網路安全部門RSA,將業務重心放回電腦本業上。

資料來源:CNBCZDNetBloombergReuter

責任編輯:錢玉紘

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