投行示警 美房地產類股漲太多

加拿大投資研究公司BCA Research最新報告指出，近期美國房地產類股漲勢，為標準普爾500指數表現最強的類股之一，但是已經漲太多而認為投資人要對此持謹慎態度，尤其對領漲的辦公室不動產投資信託基金（Office REITs）更要小心。

根據tradingview.com資料，截至4日止的三個月來，標普500裡房地產類股累漲13.77％為第二高，僅次於公用事業類股的18.67％。

BCA專家警告，房地產類股漲勢可能無法持續下去。儘管該族群的股息殖利率，在聯準會（Fed）開始降息下顯得具吸引力，但相關類股未來要面對幾個重大挑戰。

其報告指出，就算Fed繼續降息，只要美國經濟步履蹣跚，就會影響REITs而面對困境。因為從歷史經驗來看，REITs表現只會在Fed開始降息前優於大盤，在降息後不久就會出現盤整，投資人在投資時應該要把這因素考慮進去。

從基本面來看，BCA指房市前景是多空混雜。雖然相關公司的資產負債表仍然健全，但BCA指出其「營業淨利正減緩」，而且利潤只是重回疫前水準而已。

另外，疫情相關的衝擊已經對房地產類股造成一些困境，而且這些問題目前正在擴大之中。

BCA建議投資人減碼類股裡的特定族群。像工業REITs因美國製造業景氣正衰退，和線上零售銷售放緩而面對壓力。住宅REITs受複合式住宅單位供應過多、租金增幅放慢和租約違約增加等影響。辦公室REITs更面對空置率上升，與不良債權等雙重打擊。

儘管BCA建議投資人可加碼特殊型REITs，因為這類REITs能受惠數位經濟成長，但近期對整體房地產類股要維持減碼立場。主要是違約率攀升和各類房產都出現這現象，這不是好兆頭。尤其在經濟放緩下，降息也無法支撐房市景氣。

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