投資就是要簡單至上！「指數基金教父」約翰柏格：指數信徒都該懂的10條投資金律

其實，投資可以很佛系。只要照著柏格的投資理念——「簡單至上」，就能賺到錢也賺到時間，還能讓你提早退休（財務無虞），有更多餘裕去做其他想做的事。作者泰勒．雷利摩爾，是「指數教父」約翰．柏格的頭號粉絲，他在嘗到了幾次投資苦果後才發現，唯一符合投資人心中夢幻逸品特性的投資組合，只有「三市場指數基金（美國全市場指數型基金、整體國際股市指數型基金、整體債券市場基金）」，它們的特徵就是：低成本、低風險、多樣化、穩獲利！泰勒和其他柏格信徒致力於推廣指數化投資，創立了全世界最大的線上免費金融平台——柏格頭論壇（Bogleheads.org），本文集結論壇上的概念，幫助你帶著七位數的績效安然退休的實踐指南。

經常有人問我：「三基金投資組合有什麼過人之處？」

答案很簡單：靠著三個低成本的整體市場指數基金，從過往績效表現來看，絕大多數共同基金的投資人，績效表現優於一般投資人。

我將從頭開始與你分享一些多年來，我費盡千辛萬苦才學到的投資經驗。是的，我並非投資專家，但卻想與你分享我所看到的世界。

繁華20世紀的特點在於股市一片榮景。道瓊工業指數從1920 年的低點 66 點，開始上漲到 1929 年的最高點 381 點。然而，隨之而來的是美國史上最可怕的熊市。道瓊指數下跌了89％，一直跌到 1932 年的低點 41 點（若下跌 89％，代表需要上漲 909％才能恢復元氣）。如果你把財產全壓在股市裡，這暴跌的熊市對你而言將是場災難。

我出生於 1924 年，第一支開放式共同基金麻州投資信託基金（ Massachusetts Investment Trust），也是在該年成立。和共同基金極為相似的，在當時被稱為「投資信託基金」。 1929年，我的祖父克里斯多福．庫姆斯（ Christopher Coombs）曾是當時全球最大投資信託基金─聯合創始人企業（ United Founders Corporation）的三大巨頭之一。早先被稱為投資信託基金，後來改稱為「共同基金」，我想我與基金的關係，必定就是我與生俱來該走的路。

1929 年美國開始了長期且可怕的大蕭條。失業率從全國勞動力的 3％，上升到 25％。超過 8500 家美國銀行倒閉。那時沒有像現在有政府提供的美國聯邦存款保險公司（ Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC），為大多數的存款提供25 萬美元的保險。在那可怕的大蕭條時期，許多人因銀行倒閉而失去終身積蓄。

我的父母在波士頓郊區擁有一家餐廳。因為經濟不景氣，能夠負擔得起外出用餐的人也大幅減少。隨著餐廳顧客愈來愈少，我的父母只好關閉餐廳。由於沒有其他收入（當時沒有社會福利金和失業補償金），我們一家人搬離波士頓，搬去祖父在邁阿密的濱海豪宅。但幾年後，祖父和聯合創始人企業都破產了。他的房子被法院法拍賣掉，我們被迫搬進邁阿密的一個小公寓。對我們所有人來說，這都是意想不到的衝擊。

這是我個人對股市的介紹。

經驗傳承：100％的股票投資組合是非常危險的。

第二次世界大戰後我從邁阿密大學畢業，第一份工作是人壽保險銷售員。在互惠人壽保險公司（ Mutual Benefit Life Insurance Company）擔任業務，在所有新進員工裡，我是佼佼者，我開始認真賺錢。仗著我對股票的一知半解，我和其他朋友一起加入新成立的股票投資社團當會員。這個社團是由巴赫公司（ Bache & Co）的股票經紀人所成立。我們的想法就是，每個成員每月捐出 50 美元來購買個股，而標的是我們3人自創的投資委員會所精心挑選的個股。投資社團裡的成員一開始非常樂觀，也受到巴赫公司股票經紀人激勵，很快的，他成了我們的「朋友」（我從來不知道原來所謂好的業務，就是要試著成為你的朋友）。不幸的是，我們投資社團的選股能力不足，儘管我們認真分析個股，但最終才了解，我們的股票報酬（扣除隱藏的經紀成本後）表現仍不及整體股市。於是我們終結了投資社團的實驗。

這是我個人對選股的介紹。

經驗傳承：避免投資個股。

投資個股的失敗經驗，讓我下定決心要找到更好的投資方法。我開始定期去圖書館大量閱讀投資相關書籍，學習如何「打敗市場」。

圖書館裡有著數十種金融期刊。當時最受歡迎的金融期刊是兩週出版一次的《共同基金之展望》（ Mutual Fund Forecaster），它列出了數百支共同基金，並顯示它們過去各個時期的績效表現。這個雙週刊會提供建議買進最佳績效的基金，以及賣出績效最差的資金。因為推薦的原因看起來似乎很合理，於是我也訂閱了雙週刊，開始投資共同基金，並傻傻的聽從期刊的建議而操作了幾年。讀者應該猜得出來發生了什麼事。

我們的投資組合還是表現得不如市場，聽從期刊建議的計畫，最終宣告失敗。

經驗傳承：過去的績效並不代表未來。

大多數的金融期刊都是由推崇市場擇時理論的作家所撰寫，他們相信（或他們假裝相信）自己可以預測牛市和熊市。通常，所有探討市場擇時理論的書看起來都預測得很準確，但其實作者是選定某一段期間的表現，來符合他們預測的結果。我決定給市場擇時理論一次機會，我遵循了期刊中各種市場擇時理論給出的預測建議，又操作了幾年。讀者應該又猜到了，我的成績並不理想。我投資的基金績效依舊落後市場，而遵從建議賣掉的基金，通常還表現得比較好。

經驗傳承（再次強調）：過去的績效並不代表未來。

1986 年間，我們將家族的證券投資從美林證券（ Merrill Lynch）轉移至領航集團，這是一個非常不容易的決定，因為我們原來的證券經紀人是來往許久的朋友，他有時會邀請我們搭乘他美麗的帆船去航行（但我現在意識到了，這其實也是我們付的錢）。離開美林證券之後，我們之前的證券經紀人當然再也沒有邀請過我們去航行。

回顧過去，離開美林證券並轉移到領航集團，是我們做出最好的財務決定。

經驗傳承：避免跟隨知名昂貴的股票經紀人，即可避免其操作所隱藏的費用。

我藉著領航集團的免佣基金（ no-load funds；編按：一般銷售佣金或稱基金手續費，就有分前收、後收和遞延3種）且低手續費來打敗市場，我們累積了 16 支當時績效非常好的領航集團基金（主要是主動型管理基金）。若我們投資的其中一支基金表現不佳，我會替換成績效表現更好的基金。當時我並沒有想到，我都買在高點而又賣在低點。理所當然，我們的投資組合還是落後了市場。

經驗傳承：買高賣低是一種失敗的投資策略。

1994年，我很幸運的讀了柏頓．墨基爾（ Burton Malkiel）教授的著作《漫步華爾街》（ A Random Walk Down Wall Street），和約翰．柏格的第一本書《柏格談共同基金》。這兩本書像盞明燈似的照亮了我，徹底改變了我自以為是的投資模式。基於學術研究，他們2位都說服了此書作者泰勒變成指數信仰者（「指數化」是指擁有某個類別的所有股票，而不是挑選單支個股）。

我收藏並閱讀柏格先生所寫的每本書。我相信傑克不僅帶領我進入三基金投資組合的領域，也讓我擁有舒適的退休生活。我總是跟朋友說：「我的房子是拜傑克所賜！」我相信我的許多朋友和柏格頭信徒，也都會說出跟我一模一樣的話。而我們所做的，就只是遵循簡單的柏格頭投資哲學：

柏格頭投資哲學

作者簡介＿泰勒．雷利摩爾（Taylor Larimore）

在柏格頭論壇裡，是每個人渴望學習追尋｢柏格頭投資心法」的精神領袖，傑克．柏格也封他為「柏格頭之王」，他曾擔任國稅局的稅務官、南佛羅里達州中小企業管理局財務部主任，以及戴德郡（Dade）住宅金融管理局局長，金融職業生涯整整七十年。

本文摘自樂金文化出版《鄉民的提早退休計畫〔實踐版〕》

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