Yahoo奇摩新聞 投資者為何要迴避國泰航空的股票？
隨著世界各地政府試圖通過關閉本國經濟來遏制疫情，2019冠狀病毒的爆發已經擾亂了全球各地的商業活動和經濟發展。
而在此之下，受影響最嚴重的行業之一便是航空業。在香港市場，旗艦航空公司國泰航空(Cathay Pacific Airways Ltd；SEHK:293)的股價較過去12個月的最高點下跌了約30%。
考慮到目前該公司股價較低，尋找“便宜貨”的散戶投資者可能會忍不住買入該公司的股票。
不過在現下，筆者建議投資者在購買國泰航空的股票之前一定要三思。這是為什麼呢？
業務的中斷
爲了控制疫情，全球航班停飛，而這對國泰航空的業務產生了直接的嚴重影響，導致了航空公司收入的直綫下降。
與此同時，大量的固定成本如工資、租金、維修等費用仍需支付，這必將導致該企業在整個封鎖期内出現嚴重虧損，入不敷出。即使各國重新開放經濟，航班頻次也不太可能恢復到以往的水平，至少在成功研究出疫苗之前是幾乎不可能的。
許多人爲了避免感染的風險，會盡可能選擇呆在家裡，而不是出門。而對於那些必須出門坐飛機的人來說，他們需要保持社交距離，這無疑將大大降低航空公司的載客率。
因此，國泰航空可能別無選擇，只能通過提高票價來彌補開支，而這可能會進一步抑制疲弱的出行需求。
所以不難想像，未來的12到18個月裏，國泰航空的業務將明顯的被削弱。
此外，長期來看，航空企業極可能出現結構性的變化。 爲了度過這段艱難的時期，不少航空公司已經在考慮實施一些重大舉措，比如裁員、減少航線等等。
虛弱的資產負債表
在投資國泰航空之前，投資者需要考慮的另一個問題是其疲弱的資產負債表。
截止至2019年12月31日，該公司的負債率為96% (淨債務/股本)，現金為150億港元 (約合19.3億美元)。一般來說，超過100%的槓桿率被認為是非常高的比例。
另外，考慮到2019年該公司僅員工成本就高達200億港元，相對來看，現金儲備明顯太少。由於資債表上幾乎沒有多餘的現金，國泰航空可能很快會發現，在未來較長的業務疲軟期內，維持其日常的運營都會舉步維艱，充滿挑戰。
不僅如此，由於負債率太高，國泰航空幾乎沒有增加新借款的空間。因此，如果形勢從現在開始惡化，國泰航空可能極需外部支援——要么來自股東，要么來自政府，或者兩者兼而有之。
避開航空股
在最近一次虛擬年會上，沃倫·巴菲特解釋說，冠狀病毒的爆發從根本上改變了航空業，這個事實促使他賣掉了自己持有的所有航空公司的股票。
而筆者完全同意，我會遠離航空業，至少現在是這樣。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Lawrence Nga 沒持有以上提及的股票。
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