拚小而美 上市櫃掀現金減資風

工商時報【陳昱光╱台北報導】 國巨瘦身有成前例可循，帶動一波台股減肥計畫，今年計畫減資規模已達百億元。法人認為，上市櫃公司面臨「改變、轉變、應變」，藉由現金減資縮小股本、提升EPS數字與股價表現，獲得資本市場更高關注，走向「小而美」的經營模式。 統計今年以來，共有21家上市櫃公司宣布將辦理現金減資，累計擬減資金額已突破百億元。第一金投顧董事長陳奕光指出，企業面臨「改變、轉變、應變」的三變時期，由於部分產業投資需求下降、向銀行籌資成本仍低，因此紛紛透過現金減資瘦身，追求「小而美」的經營模式，加上3、4月正值股利決策公布高峰，短期大股東做多，減資、股息大放送之下，目前此波瘦身計畫對公司市值提升，具有一定效果。 回顧台股減資史，2005、2006年都僅有1家透過現金減資方式瘦身，與今年已有21家的盛況大為不同。華南投顧董事長儲祥生說，過去企業強調投資擴產，追求更高資本利得，若減資把錢退還給股東，會被解讀為沒有成長機會，但隨著時間與產業變化，現今市場看待現金減資，則較偏向殖利率優於定存多少的角度視之，獲利績效穩定的上市櫃公司，更具資金吸引力。 變身「小而美」企業最為成功的案例，就屬被動元件廠的國巨，近5年現金減資4次，股本由220.53億元一路縮小，預估今年完成減資後，將減至35.23億元，瘦身規模逾8成，連帶拉抬EPS向上，市值也因股價大幅飆漲，逐年成長至423.4億元，遠高於當年度首度減資完成的165.9億元。 近10年，除國巨之外，最常辦理現金減資的常客還有年興及所羅門，次數同為4次，但因減資後股價與每股盈餘未顯著提升，市值有增有減，整體變化不大。 日盛投顧總經理李秀利指出，企業瘦身後，股本變小，若獲利維持不變或提升，有助股價上漲，由雞蛋水餃股變身中高價股。 不過，李秀利坦言，現金減資也並非是上市櫃公司「變美」的萬靈丹，從法人角度，需要符合企業獲利成長，以及產業前景正向的兩大前提之下，經過評價重新調整後，退還資金還可以再度加碼，帶動市值成長。反之，若營運每況愈下，又缺乏資金轉型，公司體質只會「越減越虛」。