操盤心法－留意美歐央行政策動向 短線仍樂觀

工商時報【國票投顧總經理王博文】 國際動向：近期雖有北韓再度發射導彈、英國又見恐攻等負面消息干擾，所幸市場受利空衝擊的程度日益降低，且多可立即反應並化解，因而地緣政治風險迅速降溫，市場偏好重回風險性資產。在此情況下，美股為首的國際股市走勢續強，短線上維持創高步調。 然而，本周聯準會（Fed）利率決策會議（FOMC）雖可望維持利率不變，卻恐有縮表動作，尤其葉倫會後的發言，被視為攸關升息步調的線索，緊接著歐洲央行（ECB）的舉措，料將影響後續資金的移動，進而干擾市場動向。美國近期公布的就業及通膨等數據趨強，有助恢復市場對旺季下美國經濟表現的信心，另美國債務上限問題暫解，朝野皆聚焦稅改並擬提稅收計畫大綱，短線具有穩定市場情緒的效果。 儘管各界對川普稅改的期待已大不如前，認為大規模減稅勢必擴大聯邦預算赤字，恐難以經濟成長彌補財政缺口，惟避免政府債務違約的共識仍可望推動貨幣正常化，故本次FOMC會議官員所提出的利率觀點料不致過於偏鷹派，而Fed隔月將啟動縮表，並於12月升息的步調亦不致改變。 歐洲方面，ECB在月初會議中釋出「溫和偏緊」的政策基調，即使內部對貨幣寬鬆（QE）的去留尚存歧見，且通膨依然低於2％的既定目標，但8月通膨率年增1.5％為4個月來最佳，在歐元區物價續回溫下，預估有助於支持ECB於10月26日做出縮減購債規模等調整計畫，而即將在月底前出爐的9月CPI初值及PMI動向等數據，將可作為重要參考指標。 英國央行月中基於經濟表現優於預期，雖意外釋出偏緊的政策風向，導致英鎊匯價大漲，惟考量該國通膨多來自於貨幣現象，驟然升息反而恐將增添民生負擔，因而預期最快升息時點應落在2018上半年。 整體而言，隨著美國經濟數據轉佳，加以對Fed縮表預期趨強之下，熱錢似乎略見轉向，以美元指數自低檔反彈，亞幣有轉貶跡象來看，資金流向頗受干擾，預期季末前非美貨幣或將波段轉弱，屆時部分停泊於非美市場的熱錢恐出現獲利了結的賣壓。 盤勢分析：台股現階段市場氛圍尚偏樂觀，同時美歐央行動作對今年底前的實質資金面影響有限，惟考量心理面仍將受到影響，且地緣政治風險未消，或令股匯市仍有動盪，故建議居高思危，暫以集團與法人季底作帳股等題材短線因應為宜。 推薦股方面，聚焦外資在期現貨籌碼變化、新台幣走勢、蘋果推出新款iPhone後的市場銷售狀況及台廠將公佈的第3季業績作為觀察參考。電子族群推薦第3季營收持續成長，或今年營運展望樂觀的體感模擬遊樂設備、工業電腦、遊戲股、被動元件、NB ODM、小型商用衛星地面站（VSAT）、軟板、陶瓷電路、銅箔基板、DRAM、砷化鉀、IC設計、散熱模組和手機零組件相關個股。 傳產股仍以消費零售概念為選股主軸，其中航空貨運與運動健身概念股逢消費旺季利多與產業供需好轉，基本面改善有望延續至明年，建議股價修正後可伺機介入，至於中國工紙相關股價仍位處相對高檔，暫不宜追高，可待拉回再行布局。生技股基於美國NBI生技指數將緩步上攻，可望帶動台灣生技資金動能，現階段持續看好醫材與保健類股。