操盤心法－美國升息箭在弦上 市場風險意識漸增

工商時報【國票投顧總經理王博文】 盤勢分析： 近期包括主席葉倫在內的多位美國Fed官員陸續發表鷹派談話，大幅拉高投資人對本月Fed升息的預期，促使金價回落、美債殖利率大幅竄升，國際資金似有轉趨保守的傾向。 美國上週公布1月份耐久財、第4季經濟成長率與2月ISM數據，整體表現維持正面，葉倫稱若美國就業及通膨數據配合下，本月中升息適當的言論，無啻宣告升息已箭在弦上。 由於國際股市在資金行情催化下維繫多頭，尤其美股自川普勝選後屢創新高，加以近期經濟持續回溫，有助Fed把握恰當時機讓貨幣政策逐步回歸正常化，同時避免2015年底升息過慢再度重演，因此週五即將公佈的非農就業報告一旦達標，3月升息態勢恐成定局。 而除3月之外，後續考慮基本面前景、與川普政策等不確定性，市場普遍認為下次升息時點可能將落在6月與12月。 歐元區部分，2月通膨年增率已達目標2％，景氣信心指數創近6年新高，經濟指標持續走強，惟考量荷蘭與法國大選在即，一般預期3月9日的歐洲央行（ECB）會議可望按兵不動，暫時不會調整貨幣政策。然而，反觀歐洲政情卻隨著3月到來而更趨紛亂，整體局勢蓄勢待變。 雖然英國啟動脫歐時程將較內定的3月9日延後，或可稍緩市場緊張情緒，但3月15日荷蘭大選迫在眉睫，其結果恐對第2季的法國大選具有指標性作用，而且目前法國極右派總統候選人雷朋聲勢高漲，有望贏得第一輪選舉，另費雍的貪腐醜聞衝擊選情，也讓市場擔憂加深。 整體而言，近期市場風險意識料將漸增，本週起包括ECB會議、美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議、美國財務上限危機及荷蘭大選等事件均將干擾市場情緒。儘管現在市場對於聯準會升息已有高度共識，惟升息步調勢必影響資金回流美國速度，亦將對亞洲資本市場造成相當程度的衝擊，台股料難置身事外。 操作策略： 就現階段來看，既有的資金行情仍對全球市場形成保護，同時兩岸關係緊繃因而加強對台商限制，亦有利資金回流台灣，故可支撐台股仍維持相對高位，惟後續升息與國際政經局勢一旦生變，仍應提防資金行情的快速消退。 推薦股方面，近期可留意下旬將開展的德國漢諾威消費電子展（Cebit）、蘋果本月舉辦的春季新品發表會，以及2月營收公布相關訊息。電子方面，可著墨第1季營運佳或今年展望樂觀的砷化鉀、被動元件、IC封裝、IC設計、工業電腦、射頻元件、電源線材、銅箔、網通和手機零組件相關個股。 傳產股部份，基於油、塑化、紙、鋼，玻璃等原物料持續看漲，相關族群可持續關注。另外，貨運散裝族群受惠產業需求轉佳、運費上升趨勢明顯，下半年評價可望進一步提升；金融股營運面進入現金股利公告旺季，平均殖利率達3.8∼4％，進可攻、退可守；生技族群則在第2季新藥醫材陸續皆有藥證申請、IPO、併購題材出爐，且目前基期已低，建議佈局。