政府特許 水電瓦斯能攻善守

工商時報【魏喬怡╱台北報導】 下半年全球股市面臨高檔震盪壓力，然而，水電瓦斯等具有政府特許經營性質的產業，表現相對持穩，累計第3季以來上漲5.06％，優於MSCI全球股市3.5％的漲幅。法人表示，特許行業往往具有競爭者較少、價格受保護、收益可預測、股息大方配等4項特性，因此多頭能攻、空頭善守，適合做為長期核心資產配置。 根據晨星統計，水電瓦斯等公用事業基金是少數近1年、3年、5年、10年都能繳出正報酬成績的類別，平均績效分別為11.71％、21.78％、47.8％和49.91％，表現亮眼。期間歷經全球金融海嘯、歐債危機與地緣政治事件等利空，代表能通過多空循環的考驗，達成長期總回報的目標。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，水電瓦斯等產業因為是每人每天都要使用的生活必需品，為了確保供應無虞、且人人都能負擔，因此在世界各國，都要取得政府特許經營執照，才能合法營運。 在特許經營的保護傘下，進入門檻高，競爭者自然很少，而且形成區域壟斷的情形。以電力為例，在美國，劃分10個區域，每一區只有1到2家經營；在德國只有4家、英國3家；澳洲劃分5大區，各區同樣1到2家；都是按照需求進行計畫生產，供需相當穩定。 不僅如此，在國外，價格制訂採取成本導向與使用者付費的概念，隨著物價調整。舉美國電價為例，自2000年以來，物價指數共上漲44％，電價亦同步上調，累計漲幅66％，避免業者不堪虧損下，造成重大的民生或經濟危機。自然收益可預測性高，業者配發高現金股息的意願也大，為股價提供下檔保護。 第一金投信指出，過去10年，全球優質水電瓦斯產業股價年化報酬率平均8.78％，遠高於MSCI全球股市3.4％水準，而年化波動度12.05％，低於MSCI全球股市的15.88％，具有多頭能攻、空頭有守的優勢，適合作為長期投資規劃的核心資產。