新台幣被低估 從漢堡價看端倪

近期台灣符合美國匯率操縱3項標準，卻未被列入匯率操縱國，以及日前學者出書評論央行政策，引發外界熱議。行政院前院長、新世代金融基金會董事長陳冲表示，就大麥克指數分析，近6年來新台幣平均低估達57％上下，即如美國大麥克要價5.5美元，台灣大麥克要價約72台幣，國內消費者當然想用新台幣相同購買力買到雙倍漢堡，可是長期追求貿易順差、低估匯率，對國家整體競爭力究竟是好是壞？恐需各方利害關係人，坐下來靜心討論。

英國經濟學人雜誌1986年推出大麥克指數，說明各國匯率是否高估或低估，陳冲表示，1994年台灣首次出現在大麥克指數當中，當時的匯率為26.4，新台幣低估僅0.06％，隱含匯率與實質匯率大致符合；數年後，大麥克指數也都呈現同一趨勢。從2000年開始，大麥克指數顯示台幣兌美元的匯率已低估8.9％，自此一路被低估，到了2008年已低估30.8％，2012年更突破40％，近6年來更在57％上下，換句話說如果美國的大麥克要價5.5美元，台灣的大麥克要價新台幣72元（約2.55美元）。表面看起來，台灣的大麥克價格是便宜，但更突顯匯率遭到扭曲，低估的匯率雖有利出口，但對消費者而言，購買進口貨品和出國旅遊消費就像被額外課了稅捐，付出更高昂的代價。

陳冲更指出，台灣又屬能源、原料匱乏的進口國，民眾使用油電負擔增加，進口材料包括小麥、黃豆、玉米等、半成品也成本提高，匯率低估委屈了消費者。

美國2015年通過貿易促進及貿易執行法案（Trade Facilitation and Trade Enforcement Act）設定3項標準後，評估其貿易對手國是否匯率操控，均以每年2次的匯率報告對貿易夥伴施加壓力，台灣多年來都徘徊在觀察名單。陳冲指出，截至今年3月底，中央銀行定存單餘額達9.24兆元，短短一年又多增加1.5兆，能說不是干預（intervention）的結果？

陳冲表示，如消費者、受薪者、傳統產業均充分了解長期追求貿易順差、低估匯率，對國家整體競爭力的影響，仍願支持低估匯率，補貼特定產業，那就不要把2個漢堡的小事放在心上了！

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