Yahoo奇摩新聞 新聞眼／碧桂園風暴狂捲！未付帳單2000億美元 專家：北京當局不會出手救
（記者王秋燕／綜合報導）中國房地產商恒大、碧桂園等開發商陸續爆雷，打碎過去20年買房致富的慣性思維，衝擊民眾對政府信任、消費信心，並傷及經濟復甦力道。但中國官媒則強調這僅是階段性問題。部分專家也認為，北京當局不會直接出手救助碧桂園，而是會強化保障購房者、金融機構利益的政策。
過去20年，中國經濟壯大、房地產業蓬勃發展，房價不斷上升讓民眾深信買房致富的理念，推升房地產業佔中國整體國民生產毛額（GDP）高達30%。
不過，北京當局為遏止炒房歪風，在2020年祭出「三條紅線」政策（一是剔除預收款後的資產負債率不得大於70%，二是淨負債率不得大於100%，三是現金短債比小於1）後，房地產業從此風雲變色。
中國最大民營房地產業者恒大不幸踩中「三條紅線」，導致不得新增有息債務，恒大無法「借新還舊」下，財務越來越困難。至2022年底，恒大負債總額約2.4兆人民幣，資產總值為1.8兆人民幣，處於資不抵債狀態。
去年底還是「示範企業」 上半年卻慘虧550億人民幣
恒大主要在中國一線城市蓋房，碧桂園則主要在二、三線城市發展，相對之下，碧桂園過去幾年財務操作比恒大謹慎，並沒踩到「三條紅線」。
恒大掀起房地產業風暴後，房地產商的住房銷售業績不斷下滑，導致各地爛尾樓現象不斷湧現，民眾還一度發起不繳房貸風潮。
這些風暴下，碧桂園還一度被官方當作「示範企業」。根據BBC中文網報導，碧桂園去年營收達4303.7億人民幣，歸屬股東的核心淨利潤26.1億，淨負債率降至40％，達到10年來最低值，公司當時仍有現金餘額1475.5億人民幣。
北京當局在去年底略為放寬房地產政策，也讓工商銀行、建設銀行、農業銀行向建商提供授信支持。碧桂園在去年11月就獲得超1500億人民幣授信支持。
不過，房屋銷售崩跌下，碧桂園8月10日突然示警，2030年上半年淨虧損恐達550億人民幣，14日更暫停11支債券交易。不少房地產專家預估，碧桂園接下來是希望進入債務重組。
碧桂園財務非無序擴張 負面影響比大恒小
據Gavekal研究公司估計，中國民營開發商的未付帳單總計約3900億美元。《紐約時報》報導披露，碧桂園未付帳單高達2000億美元，在中國數百個城市的未交付公寓近100萬套。
法國投資銀行Natixis亞太區首席經濟學家加西亞-埃雷羅(Alicia Garcia-Herrero)向德國之聲表示，外界擔心碧桂園會引發如恒大般的風暴，但事實上並不會，因碧桂園財務槓桿比恒大低許多。
安邦智庫也持類似看法認為，碧桂園並非因為「無序擴張」問題導致財務危機，預估給金融機構、購房者、供應商等帶來的實際損失，以及直接影響可能會遠小於恒大。
因應碧桂園等房地產商財務風暴，北京當局已經透過降息、展延「金融16條」，延長保交樓貸款計畫至2024年5月措施。
中國官媒《經濟日報》18日以「化解房企債務風險要有定力」為題刊發評論，強調雖然部分大型房地產企業面對債務風險，因而影響市場預期，然而「問題是階段性的，隨著政策落地生效、市場調整機制逐步發揮作用，市場可以實現平穩發展」。
恒大在美國申請破產保護 防資產被假扣押
香港中文大學房地產和金融學助理教授胡美琪（Maggie Hu）接受德國之聲採訪時說：「碧桂園不太可能獲得北京當局直接出手救助，但若情況緊急，當局將強化確保購房者、金融業者利益應對措施。」
她認為，碧桂園爆雷最大的影響是在二、三線城市，尤其是那些經濟衰退、人口老齡化和人口外流的城市。
另一方面，恒大在美國時間8月17日，已向曼哈頓破產法院（Manhattan bankruptcy court）依「美國破產法」（U.S. Bankruptcy Code）第15章的規定申請破產保護。分析認為，騰訊新聞「潛望」報導分析，恒大此舉是在防止資產被強制扣押。
上海京哲律師事務所合夥人劉澤楓接受鳳凰網《風暴眼》採訪時分析，恒大若能重組成功，那麼企業就能起死回生，在把管理人費用等開支扣除掉後，債權人會按照順序按照比例分配。劉澤楓預測，恒大最終重整成功的概率比較高。
