施羅德投信：基本面不變 唯需留意四訊號

【記者柯安聰台北報導】施羅德台灣樂活中小基金經理人詹祖光17日表示，本土疫情升溫，面對台股連日來賣壓，投資人開始擔心股市反轉。然而，全球景氣同步復甦之下，各國央行持續貨幣寬鬆，台灣進出口數字、景氣燈號都呈現成長走勢。此外，市場也持續上修台股企業盈餘預估值，顯示台股的基本面無虞。

詹祖光表示，有四大訊號可能影響台股接下來表現，值得注意。第一，主要買盤從外資轉為本土資金，散戶佔台股成交量70%，當沖比率一路攀升，市場熱度高，需要謹慎；第二，隨著基期墊高，台美股的動能在第2季開始減緩；第三，原物料漲導致通膨疑慮，可能影響聯準會提前升息；第四，市場普遍擔心半導體有重複下單的問題，因此目前股價呈現利多鈍化的情況。

雖然台股近期震盪，但施羅德投信認為基本面依舊不變，台股利多仍在。首先，2021年全球景氣同步復甦，各國央行持續貨幣寬鬆政策，聯準會利率展望亦顯示最快2023年才會升息。許多數字也反映台灣的經濟成長強勁，像是進出口皆成長，反應景氣的房市雖然交易量下滑，但價格在上漲；景氣對策燈號分數創下數十年來新高，領先指標也已經連續10個月上揚。

再者，今年各大產業的基本面獲利皆成長，市場也上修2021年的台股企業盈餘預估值，根據FactSet，2020年台股獲利年增率為22%，2021年更調升預估值至25%，連續2年出現雙位數成長。台股另一項利多是補庫存效應，半導體等上游缺貨問題依然無解，漲價及訂單能見度將拉長至今年下半年。

施羅德投信提醒投資人留意影響台股發展的四大訊號，包括：
第一，主要買盤從外資轉為本土資金。從合格境外機構投資者（QFII）的數據來看，去年賣超5395億元，今年亦賣超了3441億元；反觀國內資金則是持續增加，包括活期存款餘額19.9兆元、證券劃撥存款2.7兆元，皆為新高；反映股市資金動能的M1B年增率（18.23%）和M2年增率（8.91%）雖略為下滑，差距仍居高不下。

至於融資則高達2691億元（至5月31），比去年平均1390億元高了近1倍，散戶更是佔了台股成交量的70%。值得注意的是，台股當沖比率一路攀升，從月底的30%來到月底的38%，顯示市場熱度太高，短線需要謹慎。

第二，美台股獲利動能自第2季開始減緩。台股企業雖持續獲利，然在去年獲利表現亮眼、基期墊高之下，今年同期的動能開始減緩。

第三，全球景氣復甦帶來國際原物料齊漲，通膨隱憂不能忽視，聯準會恐提前縮減QE計劃。

第四，需觀察半導體重複下單的負面影響，雖然很多公司表明半導體將缺到2023年，而且目前存貨的確不高，風險不大。但投資人擔憂現在的榮景，明年將無以為繼。（自立電子報2021/5/17）