日銀升息、Fed可能要降息…日股暴跌逾3.4%！日圓直上148，就要一去不回頭？關鍵還是在它

日銀(日銀)週三(7/31)在貨幣政策會議宣佈將政策利率從0%至0.1%上調至大約0.25%、逐步減少購買國債，在2026年3月減為每月購債規模為3兆日圓左右，較目前每月購債規模約縮減一半。

受到日銀升息，加上美國聯準會不排除9月就要降息，日股週四(8/1)早盤暴跌超過1300點或3.4%，失守38000點，日圓則是暴衝兌美元來到148，創3個月高點。

日圓未來走勢會一去不回頭？富達國際日本價值股票團隊表示，鑑於日本整體經濟結構依然完好，富達對日圓維持中性看法。

「日銀正堅定地走在政策正常化的道路上，惟日圓大幅反彈有賴美國聯準會祭出更寬鬆的貨幣政策」。

輸入性通膨消退前，日圓走向將是政策緊縮主要考量

儘管目前日本國內消費復甦仍弱，控制通膨仍是日銀首要目標，並強調利率調整後之實質利率仍為負值，寬鬆的金融條件應可穩定支撐經濟活動。

同時，近期疲弱之日圓推升進口物價也引發部分擔憂，因此富達認為在輸入性通膨消退前，未來日圓走向亦是政策進一步緊縮之主要考量。

富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，日銀認為整體企業加薪潮蔓延，以致對未來的指引較預期鷹派，而7月展望報告亦顯示通膨預測高於2024與2025年財會年度的2%目標，暗示日銀可能有進一步升息空間。

而日銀宣布將長期逐步且可預測性的縮減購債計劃，目標2026年3月之每月購債金額，從目前5.7兆日圓消減至2.9兆日圓，日銀也保留部分彈性，訂定於2025年進行中期評估，承諾若收益率突然攀升，將再調高每月購債金額。

鑑於日銀將考量經濟數據動態，且上調中期通膨預估，富達認為存在進一步升息可能性。

日本將達到更高的中性利率

劉培乾表示，緊縮政策的步伐和規模，可能取決於潛在通膨動態的演變以及日圓疲弱帶來的輸入性通膨。薪資和價格的良性循環可能是可持續的，意味日本將達到更高的中性利率。

「如果薪資增長動力維持，日銀可能需要進一步上調政策利率，以實踐2%的物價穩定目標」。

劉培乾認為，儘管日圓疲弱對進口價格帶來更大的上行壓力，但美國聯準會的政策路徑仍是美元和日圓水準的關鍵驅動力。若殖利率差距再次擴大，可能促使日銀加快緊縮步伐。

短期利率有上揚1-2%空間，有利日本銀行股

鑑於日本整體經濟結構依然完好，富達對日圓維持中性看法。「日銀正堅定地走在政策正常化的道路上，惟日圓大幅反彈有賴美國聯準會祭出更寬鬆的貨幣政策」。

富達國際日本價值股票團隊表示，日銀此次政策符合市場預期，不排除至2025年中尚有2碼升息空間，若日銀要實現中期2%之通膨目標，預估短期利率還有上揚1-2%之空間，此將有利於日本銀行股之走勢，而目前日本價值投資策略，相對加碼金融股與保險類股，此將可受惠日本通膨走揚與日銀貨幣政策正常化。

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