日銀總裁不出牌 藏3理由

工商時報【林國賓╱新聞分析】 儘管投資人殷殷期盼，日本銀(央)行周四開會後決議按兵不動，猛然對市場進一步寬鬆的樂觀預期灌了一大桶冰水，日圓應聲大漲，日股則告重挫，市場咒罵聲此起彼落，矛頭全都指向不按牌理出牌的日銀總裁黑田東彥。 黑田已不是首次不按牌理出牌，3個月前日銀突然宣布擴大寬鬆，且還是祭出負利率的激進手段，當時市場雖一片嘩然，但多給予正面的肯定。 這次的情況剛好相反，由於各項指標都指向經濟不見起色，市場自然認為日銀肯定會再擴大寬鬆，詎料最後竟然是不願出招的結果。 大家不免要問，何以黑田不再擴大寬鬆？理由有三: 一，保留子彈。3個月前日銀意外採行負利率寬鬆措施，儘管黑田宣稱寬鬆的空間還很多，但他自己心理應該也明白，日銀可用的刺激貨幣工具已經愈來愈少，更何況上次發動負利率突襲行動，至今效果不彰，日圓不貶反升，更讓黑田對於進一步寬鬆有所保留。 二，抗拒日銀淪為迎合市場而作決策。此次經濟學家對於日銀會不會採取新寬鬆措施的看法分歧，以安倍經濟國師本田為首的陣營認為日銀不會有新行動，但市場分析師則一面倒表示日銀會再寬鬆，黑田或許是基於避免讓外界有為了回應市場期待才寬鬆的觀感，因此刻意選擇與市場預期相反的決策結果。 三，向安倍內閣施壓先採取財政振興方案。黑田已一再表示，振興經濟不能全仰賴央行的寬鬆貨幣政策，政府方面也需提出相關的財政刺激配套方案。黑田選擇按兵不動的用意可能是要等安倍政府先推出財政刺激措施，包括追加預算與取消或延後預定明年4月將實施的調漲消費稅，日銀才會再擴大寬鬆。