晟田、漢翔…軍工股為何滿手訂單卻不肥？地緣政治殺戮、晶片戰爭卡脖子，謝金河：根本飛不出去

從晟田看到C919的困難

今天來到路竹科學園區參訪晟田，在廠房的展示區，又看到前一天在漢翔見到的機匣，原來晟田大約有28%的營收比重是把生產好的機匣交給漢翔，也就是說晟田也是漢翔航太供應鏈的成員。

謝永昌董事長告訴我，晟田的營收只有十幾億元，但如果把材料算進去，就會達到卅幾億元。他的說法，引來我的追問，我進一步了解材料在生產中的角色。原來晟田生產的機匣材料不能自己買，是由GE等飛機引擎製造商提供材料，晟田只是按照引擎製造商的指示來生產，連生產機器設備也有指定。我終於搞懂為什麼航太零組件生產商毛利率偏低的原因，像晟田的毛利率只有15.61%。

飛機最高附加價值在引擎，全球只有5家供應商，這是非常典型的寡佔市場，而且，新進的競爭者非常不容易。這次中國用舉國之力發展的商用C919，使用的是GE的CFM-Leap引擎，中國希望自行研發國產CJ-1000A引擎，看起來難度極高。

如果連晟田的機匣材料都由引擎製造商指定，整個航太價值鏈最上端是波音，空巴，然後是5家引擎商，一顆飛機引擎至少300萬美元，一年大約15000顆，毛利率可能在50%以上，剩下來的零件代工，已經是製造的低端，而且，條件嚴苛，廠商賺的是辛苦錢。

到底目前為止，最高附加價值鏈都掌握在歐美大廠手上，從晶片戰爭卡中國脖子的角度來看，中國要自製國產商用飛機，單是認證就過不了關，根本飛不出去，如果連引擎也被卡住，飛機根本飛不起來。從地緣政治的殺戮，這才是最核心的焦點。我從晟田代工機匣，體會更多！

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