景氣吹逆風 ，台美「科技股」龍頭大閱兵！台股達人：趁回檔搶先布局，迎接旺季行情！

景氣吹逆風，台美科技股龍頭大閱兵

全球科技產業隨著電子產品的庫存清理逐漸告一段落，2023 下半年可望溫和復甦，市場尤其看好 ChatGPT 熱潮所帶動的生成式 AI 應用，以及蘋果新機的拉貨效應。受惠 AI 等長多趨勢的台灣與美國科技龍頭股第 3 季營運不看淡。

台股篇：趁回檔搶先布局 12 檔台股，迎接第 3 季旺季行情

第 2 季是電子業傳統淡季（所謂「5 窮 6 絕」），第 3 季因蘋果等品牌廠將推出新產品，可望迎來全年最旺的一季，投資人要把握第 2 季逢低布局的機會，而選股是重中之重。

以費城半導體指數（跟台股大盤連動性最高）成分股來看，大多數公司管理層都預期下半年呈現L型復甦，即溫和復甦。包括台積電（2330）、大立光（3008）、聯發科（2454）等台股產業龍頭公司，近期法說會皆指出手機庫存去化速度較原先預期來得慢，尤其大立光、聯發科下半年的營運能見度不高，因客戶（手機品牌廠）普遍保守看待高階手機的買氣，特別是中國市場的銷售明顯不如預期，未因解封而有大幅增長。

個人電腦、顯示卡的庫存去化則相對順利，第 1 季已落底，第 2 季開始回溫；去年供不應求的伺服器、網通、車用相關 IC，近期庫存增加，但汽車電動化、電子化的大趨勢不變，ChatGPT 熱潮更帶動 AI 專用伺服器的出貨量。

產業調研機構 TrendForce 指出，第 1 季受淡季效應與終端庫存修正影響，伺服器出貨量季減 15.9%，預估第 2 季僅季增 9.23%。除了中國內需以及供應鏈庫存持續調整影響伺服器出貨量，ESG 議題也使 CSP（雲端服務供應商）延展伺服器使用年限，進而降低採購量；順應企業控制資本支出，OEM 廠提高舊平台的支援年限，也是影響市況的原因之一。

隨著 ChatGPT 熱潮的效應持續擴散，微軟（Microsoft）、Google 等雲端服務商都積極投入，TrendForce 預估全年 AI 伺服器出貨量年增將逾 10%。不過，目前 AI 伺服器占整體伺服器的出貨比重仍不到 1 成，尚無法反轉整體伺服器產業的疲弱態勢，預估整體伺服器庫存最快下半年才會完成去化，慢則拖到 2024 上半年，但可確認谷底已過。

生成式 AI 崛起為殺手級應用，先進製程及散熱供應鏈受惠

晶片運算速度的大幅提升，是發展AI最重要的硬體基礎，這會帶動半導體先進製程的需求，包括台積電、創意（3443）、世芯‒KY（3661）是主要受惠者；晶片的散熱速率也很重要，否則運算過程產生的熱能會讓運算速度慢下來，嚴重時甚至造成當機，雙鴻（3324）、奇鋐（3017）等散熱族群連帶受惠。

台積電 4 月法說會預估今年營運將在第 2 季觸底（季減 6.7%），第 3 季會有較明顯的復甦，下半年優於上半年，尤其高單價的 3 奈米先進製程（大客戶如蘋果新手機晶片將採用）將供不應求，法人預估今、明年 EPS 分別約 32、39 元。

台積電雖下修 2023 年美元營收，由原預估微幅成長，調為下滑 1%～6%，但維持未來幾年營收年複合增長率 15%～20%、毛利率 53% 以上的看法不變，強調公司未來表現仍將優於產業平均水準，在先進製程也持續保持全球領先優勢。

創意 是台積電轉投資的矽智財服務商，主要服務在台積電下單投片的客戶（主要是 IC 設計公司），雙方緊密合作，其大客戶蘇州盛科通信已取得出貨許可，此一不確定性疑慮已消除，而美系伺服器客戶可望在明年上半年貢獻 Turnkey（包辦特殊應用 IC 的開發到量產出貨）營收，增添營運動能，長期將受惠AI熱潮與先進封裝的成長趨勢，法人預估今、明年 EPS 分別約 31、38 元。

世芯‒KY 也是矽智財服務商，今年 2 季美系客戶 AI 晶片量產需求維持強勁，且可望取得美系客戶新一代 AI 晶片專案，為主要成長動能；另外還取得多個車用晶片專案，客戶包含中國與歐美車廠，並開始認列 NRE（委託設計）營收，增添中長期成長動能。

因應中美貿易及科技戰，世芯積極開發美國客戶，降低中國客戶比重，持續與多家科技巨頭接洽專案，目前已有多個專案即將於第 2 季開始認列 NRE 營收，法人預估今、明年 EPS 分別約 47、56 元。

雙鴻 為散熱解決方案領導廠商之一，主要應用於 NB、顯示卡、手機及伺服器。雖然手機需求仍疲弱，雙鴻因產品結構調整的效益及新機種的出貨，表現可望優於產業。此外，公司積極布局適用於高功率 AI 伺服器的水冷（液冷）散熱，有利未來單價提升及營收成長，並多角化布局車載及半導體 3D 晶片堆疊封裝散熱解決方案，與國內外半導體大廠合作開發，營收貢獻將逐年增加，法人預估今、明年 EPS 分別約 15、18 元。

奇鋐 為散熱模組解決方案大廠，公司預期應用於伺服器與通訊產品的出貨量持續走高，有助於推升營收及毛利率，近期亦有子公司富世達（6805）摺疊手機接單及 IPO 題材。未來隨著 AI 伺服器市場放大，對於散熱需求也會放大，由於 AI 伺服器的散熱模組價格及毛利皆高於一般伺服器，奇鋐可望長期受惠此一成長趨勢，法人預估今、明年 EPS 分別約 13、14 元。

觀察國發會景氣燈號及分數的變化，台灣這次景氣循環的低點可望落在第 2 季，第 3 季開始復甦。儘管第 3 季整體復甦力道仍不明朗，投資人宜趁第 2 季景氣探底時，把握景氣循環股（例如鋼鐵、塑化、記憶體、面板）的較佳買點，重點可放在記憶體族群，例如華邦（2344）、南亞科（2408）、晶豪科（3006）、群聯（8299）、宜鼎（5289）、創見（2451）、威剛（3260）。

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（本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）