本報特約--區域經濟/大陸東北資本困局:投資不過山海關

據某資料中心最新統計資料顯示，今年年初至7月6日，大陸A股共新增上市公司252家。在252家新增上市公司當中，東北三省中的遼寧和吉林各有1家，黑龍江無新增A股公司。 同一時段，東北籍A股公司1家即將退市、2家已被暫停上市，還有1家公司註冊地已經完成外遷。從這個角度看，東北上市公司數量上半年陷入負增長。 一方面新增上市公司數量稀少，另一方面存量上市公司面臨減少的壓力。在新一輪東北振興已經拉開帷幕的背景下，東北資本市場正在遭遇成長的“煩惱”。 新增上市公司數量少 再過幾天，“欺詐發行退市第一股”欣泰電氣，將於7月17日開始進入退市整理期，交易期限為30個交易日。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對欣泰電氣股票予以摘牌。至此，欣泰電氣的退市正式進入倒計時階段。一旦欣泰電氣在8月份退市，東北上市公司又減少1家。 除欣泰電氣外，吉林省的*ST吉恩、遼寧省的*ST烯碳因為業績連續三年虧損，已分別自5月26日、7月6日起暫停上市。合金投資在2016年易主之後，已於今年6月9日宣佈將註冊地由遼寧省瀋陽市變更為新疆和田市。 今年以來，東北三省合計新增A股公司數量僅為2家，分別是百傲化學和吉大通信，上市時間分別是2月6日和1月23日。 黑龍江今年未新增A股公司，該省的A股公司數量自從2015年7月達到35家（滬市公司25家，深市公司10家）之後，總體數量至今未變。 去年情況也不樂觀，吉林和遼寧去年分別僅有2家和1家A股公司上市。但東北電氣在2016年7月將公司註冊地址由遼寧省營口市遷移至江蘇省常州市，一增一減間使得遼寧A股公司數量不變。吉林省在2016年也有1家公司遷址，所以吉林上市公司數量去年只增1家，總共41家。 經濟發達省區情況完全不同。從今年年初至7月6日，A股新增上市公司252家，浙江、江蘇、廣東和上海分別新增50家、38家、55家和26家。 “年初至今，江蘇新增A股公司數量就已經達到38家，而黑龍江全部A股公司也只有35家。兩個省份的資本市場發展真可謂有著巨大差距。”東北地區一位元證券業人士不無感慨地表示。 再如，君禾股份於7月3日登陸上交所，成為寧波地區第66家A股公司。而根據黑龍江證監局和吉林證監局披露的統計資料，截至2017年5月末，黑龍江和吉林的A股公司數量分別是35家和42家。 後備上市資源稀缺 多位元受訪者均對記者表示，東北三省的後備上市資源匱乏，已經成為當地新增A股公司數量增長緩慢的重要原因。 “年初至今，IPO數量排名靠前幾個省份，無一例外都是民營經濟發展比較好的省份，這些省份今年上市的公司也都是以民營企業為主。”某券商在東北地區負責投行業務的一位元工作人員表示，東北地區國有企業比重依然較大，民營經濟發展相對滯後，在很大程度上影響了東北三省的後備上市資源數量。 在東北三省，共有四家證監局，分別是吉林證監局、遼寧證監局、大連證監局和黑龍江證監局。每年，各證監局都會定期披露各自轄區內在輔導企業的基本情況，而這無疑也是最為權威的資料。 截至2017年6月30日，遼寧轄區在輔導企業為9戶，包括營口銀行和錦州銀行兩家城商行；截至4月，吉林轄區在輔導企業有6家；截至6月13日，大連轄區披露的擬上市公司有5家（其中的百傲化學已於今年2月6日上市），比較受關注的是大連萬達商業地產股份有限公司；截至2017年6月30日，黑龍江轄區已報備擬上市公司的數量為5家。 如此算來，東北三省擬上市公司合計有25家。反觀浙江轄區，截至5月31日，處於輔導期內的擬上市公司共有125家；報會待審核的公司70家；已過會待發行的公司12家。 在東北三省的25家擬上市公司中，吉林轄區的東北師大理想軟體股份有限公司早在2010年9月就已經進行備案；黑龍江轄區中惠地熱股份有限公司的備案時間是2013年8月；遼寧轄區的朝陽金達鈦業股份有限公司和丹東東方測控技術股份有限公司備案時間分別是2013年4月和2013年8月。 上述4家公司的備案時間少則4年，多則已經7年，目前尚不清楚這些公司何時會正式啟動IPO。 吉林證監局在2015年曾表示：“與相似省份相比，我省後備資源相對較少，農業、石化等重點支柱產業，以及新材料、新能源等新興產業暫無擬上市輔導企業。特色資源和優勢產業的潛力，有待深入挖掘和啟動。” 吉林大學經濟學院副教授丁肇勇表示，廣東、浙江等省份的上市公司和擬上市公司的數量都比較多，主要得益于民營經濟非常活躍，並且規模型民營企業已經成為當地經濟中最為重要的組成部分。東北地區的民營經濟發展落後，規模型民營企業的數量就更少。要想增加東北地區的上市公司和擬上市公司數量，未來還是要依靠大力發展民營企業。 遼寧社科院產業經濟研究所所長張天維也認為，解決東北三省上市公司和擬上市公司數量少的問題，將是一個系統性工程，絕不是一朝一夕能夠解決的。要想從根本上解決這個問題，加快民營經濟發展是最直接和有效的辦法。地方政府部門應該為民營經濟創造優先發展的營商環境，破除一切制約民營經濟發展的障礙。 “東北三省現有的25家擬上市公司當中，最終究竟有多少家符合IPO標準並順利上市，存在變數，過去幾年已有多家東北企業IPO申請被否。”前述券商工作人員表示。 2017年5月，哈爾濱城林科技股份有限公司首發申請被否；2017年2月24日，長春普華製藥股份有限公司首發申請被否；2016年5月，吉林省西點藥業科技發展股份有限公司、吉林科龍建築節能科技股份有限公司首發申請先後被否。 與此同時，還有多家擬上市公司因IPO涉嫌財務造假而被立案調查。2016年10月，證監會相關負責人稱，IPO申報企業龍寶參茸被正式啟動立案調查的行政立法程式，該公司涉嫌在招股說明書中虛假陳述，包括隱瞞重大擔保事項、不實披露公司治理及內控情況等。 “現在業內人士比較擔心的是，欣泰電氣、龍寶參茸等公司曝出IPO造假之後，發審委在審核東北企業的IPO申請時會更加嚴格、甚至苛刻。”上述券商工作人員說。 辦公外遷引發的擔憂 今年5月初，記者前往一家東北民營上市公司採訪。該公司一位元高管告訴e公司記者：“不論從技術優勢、人才優勢、政策優勢還是資訊獲取的管道等方面看，公司目前所在的東北地區都沒有太多的優勢可言。正因如此，公司才會決定將運營和管理總部遷往深圳，未來留在東北的只是生產工廠。” 彼時，這位高管介紹說：“在深圳的選址已結束，新的辦公地點已經開始裝修，預計下半年就可以進入辦工。同時，公司在深圳的招聘工作也已經展開，未來公司有望吸納更多的高端人才。”就在7月10日，該公司的部分運營和管理人員已經開始陸續遷往深圳辦公。 據悉，東北三省現有的A股公司，有相當一部分註冊地是在東北，但實際辦公地點和公司具體的業務所在地都在外地，主要原因是這些公司此前進行過重組，從而導致公司的辦公位址發生變更。 例如，2016年完成重組的東北上市公司安通控股（舊稱黑化股份），就已經將辦公地址由原來的“黑龍江齊齊哈爾市富拉爾基區向陽大街2號”，變更為新任大股東所在地的“福建省泉州市豐澤區刺桐北路868號仁建大廈”。 現階段，雖然像上述這家東北民營上市公司主動將公司運營和管理總部遷往深圳等經濟發達省份和城市的案例並不多，但不排除日後也會有其他公司效仿的可能性。 以黑龍江為例，該省的35家上市公司中，有9家註冊地雖在黑龍江省，但是辦公地點卻分佈在上海、北京及福建泉州市。其中，安通控股的辦公位址是福建省泉州市；S佳通和國中水務的辦公地址均在上海；京藍科技、金洲慈航、航太科技、中航資本、億陽信通和譽衡藥業的辦公位址全部位於北京。 “雖然我們註冊地在東北，但是公司及子公司的主營業務均分佈在外地，既不會幫助註冊地解決就業問題，對註冊地經濟增長的拉動作用也十分有限，可能只是每年能夠為註冊地貢獻幾百萬元的稅收”，一位註冊地在東北、實際辦公地址在北京的上市公司董秘日前告訴記者。 這些公司之所以受關注，是因為這些公司的註冊地未來可能會變更至實際辦公地。除前述合金投資將註冊地由瀋陽變更為新疆和田，去年7月，東北電氣將公司註冊地址由遼寧營口變更為江蘇常州。 2016年，原註冊地在吉林的石峴紙業更名為九有股份後，註冊地址也由吉林省變更為深圳市。 “東北地區經濟最近幾年難言樂觀，直接導致區域內企業的經濟效益受到影響，並在一定程度上導致人才和資源外流。”丁肇勇告訴記者，“東北地方政府要營造一種好的營商環境，首先要充分挖掘和利用好現有的資源，要把本地的資本挽留住。如果本地存量資本大量外流，還談何引入外部資本促進當地經濟發展？” 來自外界的異樣目光 “以前沒覺得東北公司這麼不受待見，現在真的是有了切身體會。”日前，在北京某事業單位工作的張麗（化名）告訴記者。 因為工作的關係，張麗經常和一些金融機構打交道，張麗也因此被身邊的一些親朋好友認為是真正有機會能夠接觸到“錢”的人。今年6月，一位在東北某省會城市工作的大學同學突然打電話給張麗，向張麗尋求幫助。 事情的起因是，東北一家新三板企業擬定增募資，但是運作一段時間後，並沒有機構投資者願意參與。“這是一家園林類的新三板企業，擬以定向增發的方式融資3000萬元。由於這家企業淨利潤還可以，加上融資金額也不是很大，所以我當時判斷還是有可操作的空間。”張麗說，“更何況看在老同學的情面上，也要伸出援手。” 之後，張麗開始向一些金融企業的朋友推介這家企業，均被婉言拒絕，張麗感到很意外。有朋友告訴她：“老闆已經明確表態，不投東北的企業，特別是農業類企業。” 還有一位朋友對張麗表示：“沒聽說過投資不過山海關嗎？東北的企業真心不敢投，很擔心東北企業會財務造假，粉飾業績。” 張麗對記者表示：“如果不是親自幫忙操作，著實沒有想到東北企業在一些金融機構眼中會是這樣的印象。每個地區都會有好公司和壞公司，但是如果因為個別壞公司而影響到了好公司的融資，這實在是不公平，大家不應該戴著有色眼鏡看待東北的企業。” 今年5月份，一家東北民營上市公司高管也曾告訴記者：“在外邊談專案、投標時，當人家知道我們是東北企業時，有時候會明顯感覺態度上會有一種不信任感。很多人並不瞭解東北，但卻知道‘投資不過山海關’。” 高文（化名）是某券商長春營業部的投資顧問，平日裡經常會利用公司的微信群、QQ群與公司其他省份和城市的同事進行交流。 “那些在外地工作的同事，平時打聽最多的就是東北哪家公司又要重組、有資產注入的預期。”高文告訴記者，在很多同事眼中，東北的上市公司就是績差股的代名詞，最大的價值就是被其他公司借殼、重組。實際上東北也有很多基本面非常好的公司，如長春高新、歐亞集團、機器人、東軟股份等。 “作為個案的‘黑天鵝’事件在顯微鏡下被無限放大，就會產生非常大的負面效應。”丁肇勇說，資本運營方和投資者基於對風險的恐懼，往往會“寧可信其有，不可信其無”，對東北上市公司及項目採取一種更加謹慎甚至排斥的態度，長此以往，可能就會產生惡性循環。 地方政府的期望 眾所周知，東北三省最近幾年經濟增長乏力，GDP的增長速度也在全國排名居後。2016年11月，國家出臺相關意見，對符合條件的東北地區企業申請IPO上市給予優先支持。 上述意見出臺之後，如何借助資本市場的力量，引導企業提升融資能力，加大直接融資比重，進一步助推各自省內經濟振興，已經成為東北三省政府重點考慮的事情。今年上半年，東北三省或召開會議，或發佈文件，研究發展資本市場。吉林省甚至提出，到2020年，上市公司數量與融資規模保持穩定增長，上市掛牌公司數量達到200家以上。 一位不願透露姓名的經濟界人士表示，東北民營經濟起步晚、占比低、產業鏈缺乏協作、融資管道狹窄、人才短缺、產業創新和配套能力不強一直是破解不了的老大難問題，相關政府部門應該首先考慮如何解決這一系列的問題，大力促進民營經濟發展。只要規模以上民營經濟的數量大幅增加，這些民營企業的經營效益不斷增長，那麼即便相關部門在企業上市目標方面不制定目標，東北三省的上市公司和擬上市公司的數量也自然會提高上去。 “政府可以制定目標和規劃，但是需要明確說明制定目標的基礎是什麼？有多少可實現性？會遇到哪些阻礙？如果遇到障礙時有什麼解決預案？”丁肇勇說，但如果達不到目標怎麼辦？絕不可以將制定目標與實現目標當成兩回事，否則會令政府失去公信力，政府部門的失信要比企業失信的影響更大。 丁肇勇認為，企業上市受到多方面因素影響，在很大程度上不可控，東北有關部門應該擺正自己的位置，讓市場更好地去發揮作用，而不是政府和市場之間出現脫節。 “一定要形成有效管理，要清楚地知道所面臨的機遇和挑戰，更要清楚哪些事情是需要頂層設計，哪些事情地方政府能有效解決，只有這樣才能更好地應對。”丁肇勇表示。 【中央網路報】