東吳財經講堂談財政赤字提升 恐債留子孫

▲東吳企管財經講堂與會貴賓（左起）東吳大學企管系教授劉美纓、東吳大學講座教授許嘉棟、東吳大學講座教授陳沖、台灣金融研訓院吳中書董事長、麥格理證券分析師許世德。（圖：東吳大學提供）

第五季第四場次以主題「政府財政新幻術！無上限財政赤字與新貨幣理論？」，東吳大學法商講座教授陳沖指出，全球受疫情影響經濟停擺，多國政府為紓困大量印製鈔票，舉債不斷攀升，主權債務危機隨即上升，歐美等各國資產負債規模擴充了十一點七兆美元。擁有發行主權貨幣能力的國家可以將財政赤字無限增加，但各國緊急採取的措施，有時會誤導財政政策，導致惡性通膨與經濟泡沫化，各國政府應即早規劃應對措施以維持經濟秩序。

東吳大學企管系教授劉美纓指出，世界各國在COVID-19疫情後皆大量舉債紓困，在先進國家奏效的MMT，卻在拉美國家帶來惡性通膨、匯率崩潰、經濟衰退等「災難性」的後果。聯準會主席鮑威爾，提出通膨暫時性的觀點，強調長期充分就業才是未來升息的必要條件。央行認為通貨膨脹須符合三要件：普遍、持續、顯著，因此世界通膨的暫時性與否，仍有待商榷。

東吳大學講座教授許嘉棟指出，國內物價近期有上揚跡象，適度收縮資金已成為必要，政府支出應講求效益，避免擴張支出成為風氣，流於浮濫，現在的過度舉債，將成為未來世代的負擔。若採取寬鬆的貨幣政策引發高度物價膨脹，可能不失為減輕政府實質償債壓力的解方之一，但天下沒有白吃的午餐，通膨所造成的後果，政府及人民未必可承擔。

台灣金融研訓院董事長吳中書則指出，當美國採取寬鬆貨幣政策，各國皆同步跟進，貨幣及財政支出大幅擴增，債務佔GDP比重在近兩年有大幅成長趨勢。若無其他重大政治或天然災害等不確定因素，或許國際通膨問題在二○二二年下半年將可獲得紓解，但可能要面臨高貨幣供給與巨額財政赤字所留下的後遺症，尤其是各國經濟差異、各產業競爭力不同及所得分配不均的擴大所衍生之經濟、社會與政治相關問題的發酵。

東吳大學講座教授陳沖以五項說明作為結語：一、無上限赤字講述的是一個理論，台灣的情況目前沒有無上限赤字，是因為財政紀律受到重視。二、MMT並非好或壞，而是藉由過去二○○八年金融危機的經驗或急迫情境下使用的貨幣政策手段。三、MMT有時會誤導貨幣政策，通膨時除了注意CPI，也應將資產價格納入考量。四、及早且逐步應付通膨需採取行動，例如未來縮表及升勢必可能發生。五、政策的後果誰買單？答案是以後的納稅人。免稅、納稅減半及稅率優待是否公平，應藉由公聽會等方式討論。