殖利率倒掛皮皮挫？ 第一金投信：多空關鍵看VIX

工商時報【文╱蔡淑芬】 美、歐3月PMI雙雙下滑，引發市場對經濟衰退疑慮，投資人避險需求升溫，10年期美債殖利率與3個月期利差出現倒掛，並重挫全球股市。不過法人認為，現在就認定景氣將出現衰退，有點言之過早，建議投資人可觀察VIX在本波回檔過程中是否持續站穩歷史平均值20以上，再視為空頭指標，否則以「漲多回檔」看待即可。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰指出，此次殖利率倒掛係指10年期與3個月期美債利差由正轉負，但市場最關心的10年期與2年期債，利差尚未見到負數。其次，美國長短債利差倒掛情形經常發生，最近一次就在去年底、今年初，而如果投資人當時適度進場布局，至今都有不錯的回報。 陳世杰認為，單從上周五的10年期與3個月期美債一度出現倒掛，就認定景氣將出現衰退，有點言之過早。況且，過去10年期與2年期利差在倒掛後的3∼6個月，股市仍有高點出現。 展望後市，陳世杰表示，可觀察VIX指數，因為空頭市場反彈過程中，VIX不至維持低檔。觀察今年2月來的大漲期間，VIX一直落在15以下。因此，只要這一波回檔，VIX沒有飆高並維持在歷史平均值20以上，以「漲多回檔」修正看待即可。 操作上陳世杰建議，可採取攻擊、防守並進策略，攻擊型資產首選高品質的成長型股票基金，如：中長期趨勢明確的AI人工智慧、機器人、金融科技、精準醫療等；再搭配高息收的基金，如：水電瓦斯等高股息股票、偏重BB等級的高收益債券，降低資產組合的波動度。