殖利率的指揮棒下 人民幣成資金新寵

人民幣正在成為香港眾多資金追捧的新寵，而港元的日子卻不好過。

經過多年來表現不佳，離岸人民幣兌港元匯率正處於逾12個月高位附近。香港的 人民幣存款規模在過去兩年腰斬之後也已經企穩，與此同時，購買內地債券更有利可圖：中國基準10年期 國債的殖利率是香港同期債券的兩倍以上。

「由於人民幣與在香港的港元或美元產品相比殖利率更高，市場正努力尋找買入人民幣的利差交易機會，」荷蘭國際集團經濟學家 Iris Pang說。如果人民幣繼續升值，那麼「在未來一年將有許多跨境利差交易活動，」她說。

離岸人民幣兌港元今年以來上漲了5%，而之前三年 下跌13%。相對於美元的利率折幅擴大令港元承壓，港元兌美元今年以來下跌近1%， 越過7.75-7.85浮動區間的中點。除港元之外，菲律賓披索是同期唯一兌美元 貶值的主要亞洲貨幣。

根據美銀美林的數據顯示，今年前四個月，香港的銀行可能已賣出高達1120億 港元同時買進美元，並將美元兌換成 人民幣。

美銀美林北亞利率和外匯策略師 Ronald Man在報告中寫道，香港的銀行正在將多數人民幣資金用於放貸。他說，如果它們繼續賣出港元，貨幣市場利率將居高不下，遠期點數負值將加深，即期匯率將進一步承壓。Man預計港元兌美元年底報7.83，目前為7.82。