比脫歐更大條的事 大摩認為英國政府將在明年崩潰

比脫歐更值得擔心的事：英現有執政黨能否穩固在位。

根據《華爾街見聞》報導指出：硬退歐的擔憂已經顯著減少，凱特王妃懷上了第三胎，為夏末秋初的英國再添一分喜氣。

不過，在退歐方面，從 “分手費” 到歐盟單一市場准入權等，英國和歐盟都還沒有達成共識。第三輪退歐談判在上周展開，談判過後，歐盟首席談判代表 Barnier 稱，在關鍵議題上雙方沒有取得決定性的進展。

摩根士丹利 Jacob Nell 團隊指出，這可能令英國政府在明年面臨分崩離析的風險，進一步蔓延到經濟領域。

摩根士丹利認為，政府的崩潰會影響消費和投資增速，令經濟增長放緩，英國央行或將需要降息（但不太可能真正實行）。而英鎊，尤其是英鎊 / 歐元，將長期處在下行區間。

大摩指出，英國首相梅伊目前尚能平衡退歐溫和派和激進派的意見，但這種狀況只能持續到今年年底。來到 2018 年，壓力足以讓英國政府分崩離析，甚至不得不再次進行大選。

預計歐盟會提供兩種選擇，要麼英國可以參與到歐盟單一市場和關稅同盟、但要遵循歐盟的遊戲規則; 要麼英國擁有完全的邊境、法院和法律主權，但不能加入歐盟單一市場和關稅同盟。

這一選擇會讓英國內閣和保守黨出現分裂，保守黨逐漸失去在議會的地位。

預計這些政治不確定性，會帶來較弱的消費和投資表現，並令增長放緩，導致英國央行考慮（但最終會反對）通過寬鬆來支撐增長。

就在今年 6 月，英國提前進行了原定於 2020 年的大選。當時梅伊希望借此擴大保守黨在議會中的席位，但保守黨反而丟掉了部分席位失去絕對多數，被迫與北愛爾蘭民主聯盟 t 黨聯合執政。

從民調中可以看到，梅伊決定提前的 4 月，是保守黨民調最高的時候。自那之後，約有四分之一的選民轉向了工黨。

政治風險蔓延到經濟領域，會讓英鎊進一步走弱。與消費相關的經濟資料影響英鎊走勢，而消費和投資放緩會讓英鎊下行。

英鎊 / 美元目前在 1.29，摩根士丹利認為有可能去到 1.23；而英鎊 / 歐元的下行風險就要更大，二者有可能平價。