油價走揚 有利資金回流高收債

工商時報【孫彬訓╱台北報導】 不畏美國升息號角響起，全球資金連續3周回流高收益債券市場，其中，偏交易型的高收債ETF上周吸引11.42億美元的資金流入，為下半年來單周次高。法人表示，高收債市場與股票連動性較高，在全球經濟溫和復甦與國際油價走揚之下，明年表現將會優於各類型債券資產。 美國聯準會（Fed）將召開利率決策會議，市場預估升息機率達100％、幅度為1碼，而且明年至少還有兩次的升息可能，牽動10年期公債殖利率再度向上修正，上周五來到2.47％。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，根據過去幾次的經驗顯示，殖利率於短時間內因通膨預期而大幅拉升後，接下來的通膨走升階段，以高收債表現明顯優於其他各類型債券。這一點，從近期市場資金流向即可看出端倪。 過去3周，資金連續回流高收債ETF，累計達17.9億美元。其中，上周流入規模11.42億美元，為下半年來單周次高，反映投資價值再度浮現的事實。 黃奕栩分析，考量短線只是利率風險帶來的衝擊，而非信用風險，因此，雖然美公債殖利率大幅修正近100個基本點，但11月初以來，高收債利差未進一步走寬。 由於高收益與股票市場的連動性較高，並且具有良好的利率風險保護等特性。黃奕栩認為，未來，在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下，帶動企業基本面好轉與違約率持續下降，殖利率走升，反倒有利於吸引資金回流高收債市場，開啟另一波漲勢。 摩根大通證券指出，今年下半年以來，高收債違約金額已較上半年減少近6成。隨著油價止穩彈升，預估未來一年違約率將滑落到2.5％，處於25年平均值之下，遠低於年初的3.5∼4％。高收債利差可望再度收窄，創造資本利得空間。