法人：投資債券 留意雙率變化

美國公布相關數據顯示，通膨依然居高不下，不少法人再延後聯準會（Fed）降息時間及次數。法人認為，即使降息延後及次數減少，債券依然是可作為分散風險的投資標的，但要留意雙率，即物價年增率及違約率的變化。

台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金經理人黃鈺民指出，未來Fed開始降息，美國長天期投資級債ETF將有機會表現，歷經聯準會快速且大幅度升息後，債券殖利率攀高，大幅壓低債券價格，布局美國長天期投資等級債可享有較佳的殖利率。A級信評優於BBB級，當經濟處於下行週期時，A級公司債因財務體質較為健全，債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與目前較高的殖利率水準，在債券標的中，投資風險相對較低。

法人持續看好投資等級債後市，因利率只比非投資等級債略低一點，但可降低承受違約率風險，中租投顧表示，以2008年金融海嘯時期為例，投資等級債價格當時一度跌至93.5美元，一年後隨即快速反彈至103.8美元，波段漲幅達11％，兩年間持續拉升，波段漲幅更高達15％。

富蘭克林華美投信分析，經全球權威信評機構認證，統計過去20年數據，BB級債年均違約率僅約0.4％，而B級以下債券的違約率則來到6.0％。在系統性風險發生期間時，違約率又會高於均值，如2008、2009年出現金融海嘯時，BB級債違約率則從0.4％提高至3.0％，但B級以下債則高達21％，因此，在景氣不佳時，更要留意各券種的評等。

富達國際近期調升信用債評等至中立，富達國際建議，投資人宜留意通膨變化，是否導致聯準會降息幅度低於預期，進而對股市和債市帶來下行壓力。

目前相對看好美國與歐洲優質債及美國非投資等級債，儘管美國經濟穩健且全球製造業復甦，但評價面仍須等待更好的進場點，至於看好美國非投資等級債，主要因基本面強勁且殖利率具吸引力。

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