洛城新語／巴菲特出清台積電的省思

股神巴菲特（Warren Buffett）的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）今年第1季報告中顯示，已清空台積電美國存託憑證（ADR）所有持股，也是波克夏繼去年第4季減持86.2%的台積電股票之後，更進一步於今年第1季結束前完全出清台積電。

巴菲特在今年曾在波克夏股東大會上稱，台積電是了不起的公司，在晶片行業裡沒有其他公司能夠與之相提並論；賣掉台積電的原因不是別的，是擔憂地緣政治的風險，「這種情況不在控制範圍之內」。

波克夏是在去年第3季才買進台積電，當時許多人認定巴菲特在買進之後，肯定將持續加碼。畢竟，以價值投資著名的巴菲特，曾說過一句名言：「如果你不願持有一檔股票十年，最好連十分鐘也不要擁有。」沒想到，半年左右的時間，波克夏對台積電就已經一股不留、全賣光光。

最初有分析推測，巴菲特買入台積電並非是他本人的決定，畢竟巴菲特向來不特別喜歡投資高科技產業，也不愛高資本支出的公司。然而，巴菲特在接受CNBC訪問時證實，波克夏投資台積電是他的決定。巴菲特說，台積電是很棒的企業，（賣掉股票之前）他並沒有重新評估台積電的業務表現或管理狀況，只是單純重新衡量中國大陸與台灣之間地緣局勢的緊張，因而決定撤出，把資金投到感覺更好的公司。

價值投資圈信仰者經常引用巴菲特的名言：「我們喜歡的持有期是永遠（Our favorite holding period is forever.）。」然而，很多人不知道，實際攤出歷史資料，波克夏可不是所有的股票都「持有到永遠」。就在不久前、在2020年疫情後，巴菲特一度大量買入航空股，不過同樣沒多久就出脫。巴菲特清倉之後，航空股價還強勢反彈，不過那已是後話了。

時間拉回更早，巴菲特年輕時曾管理避險基金，當時也是進出頻繁，甚至套利交易，絕非長線布局。就算到了後期，從波克夏的持股報告來看，波克夏的組合也是有在不停轉換，只有核心持股才通常維持較久。現在占比前幾大的蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍等，都是長持。

沒人知道巴菲特賣出台積電真正的原因，但是在半年之內先是買進而後又清空，實在很難想像這會是巴菲特「買之前沒考慮清楚」。台海地緣政治的風險，難道是過去半年才開始的？

或許，巴菲特感受到一般大眾還不知道的氛圍與消息，情況比想像中嚴峻，大家是時候該更謹慎思考兩岸發生戰爭的風險。另一方面，這世上本來就沒有所謂的「股神」，巴菲特投資歷史確實是非常成功，但巴菲特也是人，買進賣出有著自己的偏好，同樣也可能犯錯，他的投資心法更不像外界傳說的那樣不變。

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