「海公公」回神股價創3年新高 專家潑冷水「前景恐遇2地雷」

鴻海股價近日走勢強勁，市場看好人工智慧（AI）硬體銷售今年將強勁成長，激勵鴻海股價，今（15）天創下逾3年來盤中最大漲幅和3年來收盤新高。但儘管AI行情正夯，但專家提醒投資人仍應留意鴻海前景所面臨的一些隱憂。

鴻海董事長劉揚偉昨天在財報電話會議上表示，鴻海AI伺服器業務今年將成長40%，目標是拿下整個市場4成市佔。因利潤豐厚的AI硬體銷售強勁，抵消了iPhone和消費電子產品的需求疲軟，該公司的獲利連續第2個季度實現強勁增長。

投資人越來越看好鴻海將受惠於AI需求帶來的機遇，激勵鴻海連續第4天大漲，累計上漲15.24%。鴻海今天盤中觸漲停達133元，創下近3年來盤中最大漲幅，終場收漲9.09%，報132元，創下3年來新高，表現遠優於台灣加權指數收跌1.25%。

根據彭博社報導，當AI需求在股市掀起第一波狂潮時，作為全球最大的蘋果iPhone手機組裝廠，鴻海並未受到關注。現在投資人和分析師認為鴻海可望在AI硬體市場中持續擴大版圖。先前媒體報導指出，慧與科技（HPE）接獲AI伺服器大單，並交由鴻海代工生產，消息曝光鴻海應聲大漲，搖身一變成為AI飆股。

鴻海去年第四季淨利年增33%，為532億元（約17億美元），目前摩根士丹利、花旗和瑞銀都已上修鴻海目標價。儘管AI題材熱到發燙，但由於蘋果仍然佔其營收一半以上，受到iPhone需求影響，意味著鴻海前景仍然面臨挑戰。

產業研究公司Counterpoint報告提到，蘋果iPhone手機今年前六周在中國大陸的銷量較去年同期大減24%，凸顯出該美國消費電子巨頭面臨來自華為等中國大陸廠的競爭日益激烈。蘋果在中國大陸智慧手機市場的市佔率下滑至15.7%，排名跌至第四，蘋果2023年同期在中國大陸市佔率19%，位居第二。

此外，天風證券分析師郭明錤在社群平台X（推特）上表示，輝達對新產品GB200寄與厚望，但目前這對鴻海的貢獻有限。事實上，GH200的出貨不如預期，全球主要客戶僅有亞馬遜採用。由於目前GB200的出貨能見度不高，對大部分供應商的實際貢獻仍有待觀察。

郭明錤指出，客戶採用Grace的顧慮包括持續建置AI算力的投報率，以及對輝達的議價能力將進一步弱化，這是GB200出貨能見度不高的主要原因之一。若GB200的需求不如預期，輝達可能提前推出B200 NVL72，並調整預計在2026年上半年量產的GB200升級版規格與開發策略。

郭明錤續指，這樣的彈性對輝達而言是進可攻退可守，但不見得有利於供應鏈。長期來看，鴻海/鴻佰的AI伺服器業務可望受惠於與輝達更加緊密的合作關係，但需留意近來輝達已經改變GB200的開發策略，並投入更多在自行開發系統上，以降低對鴻海/鴻佰的依賴。

郭明錤認為，這代表短線上，市場可能對鴻海/鴻佰在GB200的系統開發優勢、訂單能見度與毛利率過於樂觀。此外，鴻佰取得AI伺服器訂單是否有利於鴻準？從兩家公司同屬鴻海集團來看或許有可能，但從技術上來看則不一定，因為鴻佰在散熱技術方面的能力與經驗都遠優於鴻準。