瀚亞新收益新視野-經商評比大躍進 印度莫迪5大革新奏效

Rahul Goswami
中時電子報

工商時報【Rahul Goswami】

印度經商環境前進百大!日前世界銀行公布最新《2018全球經商環境報告》,印度排名跳升30名至第100名,成為成長幅大最強的國家,莫迪政府擴大革新吸引外資直接投資的動作,儼然受到世界認可。其中,我們看到了莫迪的五大革新措施,確實帶來關鍵影響:

1. 破產法:

去年,印度政府通過了首例破產法。根據世界銀行統計,在印度經由合法途徑的破產案件平均處理時間為4.5年(OECD國家平均不到1.5年),企業復原率僅26%(OECD國家則達73%)。破產法不僅解決企業不良信貸(Non-performing Loan, NPL)的情形,也提供銀行資本重新展開私部門的貸款。

正如印度政府近期宣布2.11兆盧比(占2017年GDP的1.6%)的銀行資本重組計劃,即有助於銀行穩定其資本,同時為國有銀行提供資金,重新啟動信貸增長。

2. 商品與服務稅:

今年7月1日GST消費稅通過,堪稱是1947年獨立以來最大的改革,將所有印度國內的間接稅(中央,州和地方稅)統一,有助於簡化、合理化國家稅收並增加收入,使出口商享受零稅收和進項稅回扣(input credit)的優惠,讓經商環境更具國際競爭力。

3. 國民識別號碼(Aadhar):

目前印度超過12億公民都有身份證號碼(Aadhar),並須與稅號、手機和銀行帳戶連結。可促進社會安全、支持付款和減少偷竊,亦可支付補貼予弱勢,有助於銀行業和相關產品的興盛。

4. 外商直接投資自由化:

許多外商直接投資如退休保險,國防、基礎建設、港口開發,廢棄土地再利用計畫,民用航空和金融等幾個領域的投資限制已經提高,現在也將自動批准。,改革成果逐步顯現,目前外商直接投資約占印度GDP 3%。

5. 都市化和基礎建設推動:

莫迪政府日前宣布未來五年投資6.9兆盧比(約1,080億美元)進行基礎設施。2011年時,印度農村與城市的分布比重為69%和31%(來源:2011印度普查);估計至2050年,將有8億5千萬人生活於都市。同時,政府也推動「智慧城市任務」(smart city mission),2019年前將智慧設施覆蓋到100個城市,未來20年需投資1.2兆美元用於在交通、能源與公共安全。

綜上所述,我們認為投資人必須長線看待印度股市,即使短線強勢反彈,但實際上企業獲利過去5年處於低檔狀態,尚未跟上這一波的反彈,預料印度股市仍有很大漲幅空間,印度債市則是提供高評等、高債息及穩定匯率等優勢,建議投資人可瞄準股/債/平衡三大策略積極布局。預估印度企業獲利將會在未來的這1~2季發生,早早替投資人鋪好高成長的道路。

Rahul Goswami

●ICICI保誠資產管理固定收益部投資長,現為瀚亞投資印度系列商品投資顧問(ICICIPRU現為印度最大資產管理公司)。

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