營建股漲一波還能入手？冠德(2520)、皇普(2528)、亞昕(5213）…價值投資達人點2條件：我為何長線選它

房市熱、台股創新高，市場資金不虞匱乏，加上經濟成長、出口表現回溫等，都讓今年第1季房市延續去年下半年交易熱度，旺季仍旺。

永慶房屋研展中心副理陳金萍表示，從全台建物買賣移轉棟數表現，第1季交易量為81,013棟，與去年同期相較，年增26.0%，為2012年來交易量次高紀錄，僅次於2022年的84,776棟，為近13年來次高紀錄。

而營建股自去年以來，有不少個股已經翻倍上漲，近期因資金從電子撤出、403花蓮地震後都更題材等，帶動營建股大漲。

價值投資達人陳飛龍觀察，營建股剛好符合2個條件，因而受市場資金青睞：

一是政府打壓房市之下，市場給予營建股的本益比不高、淨值比也不高，股價相對便宜。

二是營建股殖利率大多不錯，等於是抗通膨概念。

土地成本低 中南部建商獲利好

「這一波營建股會漲的，與獲利表現和取得的土地成本有非常大的關係。」他表示，若建商在疫情期間買地，因取得成本較低，獲利大約在20%，「現在就是要進入收割期。」

他分析，因北部土地成本較高，加上缺工、原物料上漲，以及2025年的碳稅上路，未來有獲利空間的是中南部建商，「有不少建商的土地是在十幾年前就取得，一路買下來，隨著台積電設廠，推升房價走高，利潤忽然從過往只有15%～20%，拉到3~4成，毛利率有些都還超過4成。」

「最近可以看的大概是台中、嘉義建商，漲價幅度也是蠻兇，像是華固要去台中、長虹本來就在台中開發好幾年了、亞昕疫情時在台中也買了很多地、富華新（以前的總太）也有3塊地、遠雄也將重心放在台中。」

殖利率高 適合長期投資

營建股因殖利率好，又受惠於房地產交易熱絡，是可以長期投資的標的。

陳飛龍則是分享他看好的3檔個股。

1. 冠德（2520）。今年有好幾個大案要入帳，金額大約150億，成屋部分還有90億，可望挑戰200億營收；明年在手完工大約130億，加上成屋，營收一樣挑戰200億。

冠德相當看好這兩年營收表現，現在股價淨值比才1.4倍，有被低估，加上連續2年有百億大案入帳，且利潤不錯，今年EPS挑戰7元以上。

2. 皇普（2528）。今年下半年有3個大案要交屋，包括台中的皇普莊園，今年全部交屋；桃園青埔的園首之道，目前銷售7成，也會在今年交屋，至少5成以上；高雄總銷30億的案件也售完了，受缺工影響，今年可能會先交屋3成。以上3案銷售金額約200億。

明年皇普會新推4個案子，像是A10山鼻重劃區；鶯歌、桃園大竹重劃區，以及青埔，都會在今年對外銷售。」

「但因為目前房市太熱了，皇普一開盤就賣得非常好，而且還封盤，目前鶯歌案只賣7樓以下，A10山鼻重劃區附近建案聽說2房全部封起來，慢慢釋出銷售。」

另外，皇普購地已準備到2028年，以每年的推案都有在120億~130億，今年EPS約10元，「因為土地成本低，加上房價上漲，今明兩年的獲利都相當不錯，可連續2年賺一個股本表現（一個股本是EPS 10元）。」

3. 亞昕（5213）。2020年亞昕就積極往台中購地，成本是在這一波台中房市還沒有大幅上漲前就購入，利潤會非常不錯。2024年因房屋工期延緩，今年會跨年交屋，2025年有推新案，明年獲利是最好的，因此亞昕最近辦現金增值，訂在35元，「股價的最低的點位已經設定出來。」

「亞昕未來就看台中推案跟銷售狀況，整體展望是不錯的。」今年EPS因為交屋跨年度，可能會在3元多到4元，明年最旺，若加上台北車站亞昕華威與馬來西亞建案再認列，明年獲利有機會賺到一個股本(增資前)，增資後EPS約7元，亞昕配發率高，擁有高現金殖利率，目前股價也不貴。」

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