現在還不夠慘！德義連環效應、第4季恐爆歐債危機...「3個狀況」美國通膨期可能會延長

美國將在7/13公布消費者物價指數（CPI），將牽動後續國際股市漲跌。美國今年開第一槍升息，影響了全球經濟、造成股市重挫下跌，台股更是首當其衝，從年初的最高點18619.61點甚至跌破14000點，跌幅逾2成。

謝金河在《老謝看世界》節目中指出，美國今年升息又急又猛，迄今已升息1.5%到1.75%，並預告下半年將升7碼，「我算了一下等於升息3.25%到3.5%。」他強調：「美國為了把通膨打下來，造成經濟衰退也在所不惜。」

謝金河在節目中詢問中央大學台經中心執行長吳大任，這次美國雷霆萬鈞的政策背後，到底有什麼意涵？

吳大任以1979年上任的聯準會主席Paul Volcke舉例說明，他上任時經歷第二次石油危機、兩伊戰爭等，連續3年持續升息，通膨卻打不下來，並造成1981年美國發生嚴重的經濟衰退，這是「停滯性通膨」的典型案例。

他以過去經驗分析這次若有以下3個狀況，可能會讓通膨時間延長。一是6月份許多大宗商品價格下修，總需求下降；二是俄烏戰爭還要持續多久？三是有沒有其他的地緣政治的問題再現？

然而，吳大任指出，美國這次經濟結構和1970年石油危機不同，當時美國進口金額大約是500萬美元，1980年首次超過3000億美元，現在則是3.4兆美元。

70年代美國發生「停滯性通膨」，美國當地產業要付出代價。現在美國進口占GDP的比重很大，要付出代價的不只是美國廠商，還有以美國為主要出口的國家，尤其在這一波美元大力升息的情況下，可能會造成相當嚴重的衝擊。

謝金河表示，美國這次是一刀雙刄，因美元非常強勢，其他貨幣都會大幅貶值，以南韓為例，韓元去年貶了9.65%，今年又再貶了8.9%，南韓貿易逆差影響經濟體質。這也是最近斯里蘭卡、寮國、秘魯，很多國家的經濟都趴在地上的主因。

資金退潮 半導體大跌

通膨對科技股的影響最直接。謝金河指出，尤其是半導體，費半是全世界跌最慘的，跌了35.2%。美光跌47%，三星跌42%，AMD跌53%，Intel跌41.6%、Nvidia跌59.3%；艾司摩爾股價從高點895.93美元，跌到424.6美元，跌了53. 9%；而台積電ADR跌49%，「半導體市值蒸發5兆4千多億美元，這是蠻嚴重的。」

高科技馬歇爾執長鄭清文分析，今年許多人不解，台積電不是成長3成，聯電業績連續9個月營收創新高，為什麼股價跌成這樣？因為資金退潮。

其次受到最大影響的是虛擬貨幣。比特幣從6萬8千美元跌到2萬美元，乙太幣也跌剩不到1千美元，影響到挖礦的Nvidia，股價也受到非常大衝擊。

美國消費市場不振 系統性停止拉貨

美國從各地把資金收回去，對美國本土造成不小的影響，美國的賣場Target、Walmart股價腰斬，Amazon也跌得很慘。鄭清文說明，Target是美國二流產品的賣場，今年因為家電、電腦生意不好，只能大促銷、縮減毛利。

「全世界最大的電子消費品就是三星，Target因而要求三星停止送貨。」他強調：「這叫做長鞭效應的電子供應鏈。」導致三星停止所有的供應鏈到7月30日，「所以最新的面板報價已經跌到成本以下。」

「聯詠生產驅動IC，去年是最好的時候，6月營收已經下來了。」另外，大家還會想，上游是不是也會被影響？雖然現在聯電還沒受到影響。

謝金河補充：「去年晶圓代工很缺，所以有簽長約，可能到第四季就消化完了。」他指出，IC設計拿貨的時候是最高價，就是長約價格；下游那端在砍價，這是「夾心餅乾」，「上游的成本很高，下游價格很慘，所以現在IC設計都跌6成以上。」

鄭清文引述外資報告表示，三星上次是在2008年6月做這件事，「也就是說當發生這種系統性的停止供貨，後面一定會有很大的事情。」

受俄烏戰爭波及 第四季恐有歐債危機

俄烏戰爭帶來的石油、天然氣之爭，也會影響歐洲經濟。他以俄羅斯關掉德國的天然氣分析，德國經濟部長已經出來警告，如果北溪一號再不開，今年冬天（第四季）德國的經濟就慘了；義大利是連鎖反應，公債已經飆到4%以上，今年第四季可能會發歐債危機。

回到台股，股民未來要如何選擇投資標的？鄭清文表示，現在年輕的消費模式已經改變，當台股反彈的時候，和你想像的會完全不一樣，「電子股套牢賣壓非常重，大家要好好想想，航空、觀光、賣行李箱的，搞不好都會大發。」

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