瑞信AT1債成壁紙 波及2540億美元歐銀同級債

瑞士信貸周日緊急併入瑞士銀行,金融監管機構Finma並下令註銷瑞信應急可轉債(AT1),160億瑞郎(173億美元)的價值瞬間歸零,波及歐銀債券投資人,歐銀同級債市總規模估逾2,500億美元。

AT1債券又稱可可債(CoCo bond),是在金融危機後所引進的債券商品,用意是將銀行風險從納稅人轉移到債券投資人。這類商品近年來頂著相對安全較高收益的賣點,成為資產管理公司與瑞信等銀行熱銷的投資產品。

瑞信AT1債券價值瞬間歸零將衝擊歐洲銀行同級債券,專攻銀行債券商品的ISO-mts Capital Management基金創辦人狄寇爾(Justin D'Ercole)表示,「令人震驚的是,似乎股票投資人將會比AT1債持有人更快縮小虧損,並可能促使散戶與機構投資人拋售其他歐銀同級債券。」

AT1債市上周就開始崩跌,根據Advantage Data 的報價,德意志銀行票面利率6%規模12.5億美元的AT1債跌至每1美元面值僅約79美分,單周暴跌10%。另據MarketAxess的報價,瑞銀25億美元票面利率7%的AT1債也跌至每1美元約95.50美分,跌幅達5%。

根據Lazard Freres Gestion的資料,目前AT1在外流通的總規模約2,540億美元,由於籌碼眾多,因此通常都是市場交投最熱的債券。

AT1債券因為可轉換為股票以及可在爆發危機時進行減記,因此殖利率也比傳統債券來得高。

過去10年來由於各國基準利率降到歷史低點,拉低大多數債券的殖利率,因此像AT1等較高殖利率的債券就備受投資人追捧。

瑞信投資部門的基金經理人曾在2021年1月的研究報告寫道,「可可債市目前殖利率約有3.62%,即便是歐洲高收益債券的殖利率也只有2.88%,所以我們絕對看好相關金融債的投資價值。」

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