瑞銀投資銀行研究部：半導體行業庫存正常化

瑞銀投資銀行研究部分析了UBS Evidence Lab 的第二期電子產品分銷商庫存追蹤資料，此項資料追蹤了自2019年8月以來一家領先分銷商的半導體庫存/定價趨勢。現階段此項結果對於模擬半導體的意義最大。儘管3季度半導體銷售較第2季度強勁增長，但整體看分銷商層面庫存下降，降低了這種銷售強健態勢是填補管道操作的風險；此外，瑞銀投資銀行研究部仍更看好汽車/工業半導體，因為需求經過兩年的下行週期後，開始好轉。

供應鏈探討和資料支援回暖趨勢

近幾周，瑞銀投資銀行研究部與諸多供應鏈相關企業/人士進行了探討，結果顯示，看來截止3季度半導體新冠疫情過後的整體回暖軌跡未改（尤其在汽車/工業半導體領域內）。最新一期UBS Evidence Lab分銷商追蹤資料也支援這個判斷—瑞銀投資銀行研究部發現自6月/7月峰值以來分銷商層面的庫存水準趨於正常化，價格趨勢彰顯抗跌性。瑞銀投資銀行研究部認為，這說明需求如預期般回升，消化了分銷商庫存。瑞銀投資銀行研究部仍需分析3季度之後OEM的庫存情況，且其他終端市場可能並未展現相同趨勢，但在現階段，這仍有利於模擬半導體。

有選擇地看好半導體產業

瑞銀投資銀行研究部仍對全球半導體產業持選擇性看好立場，但仍認為有模擬半導體和汽車/工業半導體敞口的個股在近期內處於最有利地位，需求明顯再度加速。

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